2019年下半年A股投资策略_新时代_掘金新基建_30页_2mb

2019年下半年A股投资策略总结

核心内容概述

2019年下半年A股市场在国内外多重因素影响下，呈现出结构性调整和政策支持并重的特征。全球经济增长放缓与中美贸易摩擦加剧，给A股带来一定下行压力，但国内逆周期调控政策与结构性改革的推进，为市场提供了支撑。同时，科创板设立为资本市场注入新活力，成为推动科技企业融资的重要渠道。整体市场估值处于历史低位，具备一定吸引力。

主要观点与关键信息

1. 世界经济形势与国内经济表现

• 全球经济下行风险加大：受贸易战影响，世界经济增速预期下调，全球贸易增长放缓，各国制造业PMI指数普遍下滑，全球经济面临较大不确定性。
• 国内经济韧性显现：一季度国内经济实现较稳开局，宏观经济表现超市场预期，但二季度经济数据疲软，出口、消费和地产销售均面临下行压力。
• 政策发力显成效：上半年财政政策积极，专项债额度增加、减税降费等措施有效刺激经济，但下半年政策力度或将减弱，更注重结构性调整。

2. 货币政策与市场流动性

• 全球货币政策宽松预期增强：美联储、欧央行、日本央行等主要央行释放宽松信号，降息概率较高，尤其是美联储下半年降息预期强烈。
• 国内货币政策偏宽松：央行将维持稳健、灵活、适度的货币政策，通过结构性工具（如降准、MLF）来维持市场流动性，全面降息和降准短期内或难实施。

3. 技术面分析

• 上证指数技术形态：市场自2018年1月高点开启调整，经历13个月后于2019年1月迎来反弹，随后再次回落，预计2019年9月或10月为下一个重要时间窗口。
• 运行区间预测：下半年上证指数可能维持在2500点至3200点之间，形成收敛三角形走势。

4. A股行业投资机会

• 通信行业：5G牌照发放预示下半年是配置黄金期，主设备商受益显著。云计算需求增长，受益于流量与数据量的提升。
• 软件服务：受政策支持，软件企业所得税优惠延续，推动行业增长。AI芯片需求提升，国内企业加速追赶。
• 芯片行业：国产替代加速，尤其在中低端市场，AI芯片需求增长迅猛，未来有望实现突破。
• 农林牧渔：受中美贸易摩擦与全球气候影响，农产品价格预期走高，种业和种植板块受益。
• 航天军工：行业基本面坚实，军工改革持续推进，建国70周年阅兵将带来行业增长。
• 食品饮料：行业表现强劲，四季度业绩支撑明显，龙头股表现突出。
• 有色金属：受国内经济托底和全球不确定性因素影响，金属需求有望支撑行业增长。

5. A股主题投资机会

• 长三角与新自贸区：政策推动下，相关区域有望迎来发展新机遇，上海本地企业与科技股受益。
• 航天军工：在国内外压力下，军工板块的逆周期属性凸显，建国70周年阅兵带来市场关注度提升。

风险提示

• 中美贸易摩擦冲击可能超预期；
• 全球资本回流美国可能影响外资流入；
• 经济发展不及预期，可能影响市场信心；
• 企业盈利超预期下滑；
• 地缘政治复杂多变，影响全球市场情绪。

重大事件

结语

科创板的设立标志着中国资本市场深化改革的重要一步，也为科技企业提供了新的融资平台。下半年A股市场将更加注重结构性机会，政策支持与市场改革并行，为投资者提供了多元化的配置选择。