2019年下半年A股投资策略报告_迷雾渐散_再度起航_27页_2mb

2019年下半年A股投资策略报告总结

核心内容概述

2019年下半年，A股市场预计将呈现震荡反弹走势，整体偏谨慎乐观。尽管面临全球经济下行压力、中美贸易摩擦不确定性和国内经济缓步回落的挑战，但政策面稳增长力度加大，资本市场改革持续推进，以及资金面逐步改善，将为市场提供支撑。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾与展望

• 2019年上半年市场：整体呈现震荡反弹走势，年初下探后逐步回暖，春节后强势反弹，突破3000点，但二季度因贸易摩擦和经济下行压力出现回调，市场进入弱势震荡。
• 2019年下半年展望：市场不确定性逐步消散，中美贸易谈判结果有望进一步明朗，政策调控力度加大，资本市场改革带来新活力，预计市场将再度起航，走出震荡反弹走势，中期逐步走稳。

2. 市场环境分析

2.1 全球经济趋弱

• 全球经济整体走弱，美国、欧元区、日本等主要经济体均面临下行压力。
• 美联储降息预期升温，可能在三季度启动，带动全球货币政策宽松，对A股市场构成积极影响。

2.2 国内经济与政策

• 国内经济继续趋弱，但政策面稳增长力度有望加大，减税降费、刺激消费、基建投资等将成为政策重点。
• 预计全年GDP增速约为6.4%，下半年经济增速将逐步企稳。

2.3 资本市场改革

• 金融监管思路明确，上市公司质量提升，A股国际化进程加快，MSCI、富时指数逐步接纳A股。
• 科创板的推出将引领资本市场改革，推动经济转型升级，提升市场活力。

3. 资金面分析

• 国内资金：险资、社保入市步伐加快，上市公司回购、沪深港通持续带来增量资金。
• 国际资金：外资配置A股比例提升，预计全年资金面将有所改善，呈现净流入态势。

4. 行业配置建议

• 超配：金融、基建、TMT、食品饮料、医药等板块。
• 标配：地产、家电、交运、机械、有色、新材料、新能源等板块。

操作策略及投资主线

1. 投资主线

• 价值主线：低估值蓝筹板块，如银行、保险、证券、地产、基建、交运等。
• 消费主线：关注大消费行业，如食品饮料、医药、家电等。
• 科技主线：受益于政策和市场改革的板块，如软件、电子、通信、新能源等。

2. 行业具体建议

（1）金融

• 证券：科创板的推出将带来投行业务红利，关注承销规模大、业绩表现良好的券商。
• 保险：受益于政策支持和市场改善，建议关注负债端结构较好的保险标的。
• 银行：估值较低，适合中长期配置，建议关注合规风控严格、经营稳健的系统性重要银行。

（2）基建

• 受益于专项债政策解绑，预计下半年基建投资增速将回升至10%以上，关注建筑、地产等相关板块。

（3）TMT

• 5G商用牌照发放，通信行业迎来发展机遇；电子行业面临挑战，但国产替代趋势明显；计算机行业受益于政策支持和市场需求，建议关注云计算、数据中心等细分领域。

（4）医药

• 医保控费政策持续，创新药和仿制药将受益；带量采购进一步推进，建议关注业绩弹性高、政策免疫或受益的医药品种。

（5）食品饮料

• 白酒行业持续向好，头部企业集中度提升；调味品、乳业等大众品板块稳中有升，建议关注优质龙头。

2019年三季度股票组合

投资主线	潜力股
价值蓝筹	中国平安、工商银行、浦发银行、成都银行、中信证券、海通证券、万科A、保利地产、中国建筑、中国铁建
大消费	光明乳业、伊利股份、绝味食品、华兰生物、智飞生物、美的集团、老板电器
科技等其他	光迅科技、光环新网、用友网络、宝信软件、欣旺达、当升科技、华鲁恒升、山东黄金、驰宏锌锗、中联重科、机器人、宝钛股份、春秋航空、上海环境

总结

2019年下半年A股市场将在政策支持、资本市场改革以及资金面改善的推动下，走出震荡反弹走势。投资者应关注低估值蓝筹、大消费和高成长科技板块，把握结构性机会。市场整体估值仍具优势，预计将迎来修复和提升空间。