20210406-中财期货-甲醇投资策略周报_现货支撑偏强_甲醇止跌企稳_6页_1mb

甲醇投资策略周报总结（2021年4月6日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：区间震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：在2700附近考虑逢高做空

核心逻辑

1. 现货支撑偏强：港口库存持续去化，现货价格表现较强，基差支撑下下跌空间受限。
2. 海外供应恢复：伊朗、美国、挪威等国的部分甲醇装置已重启，预计未来进口量将逐步回升。
3. 国内新增产能压力：上半年国内甲醇新增产能投产压力较大，部分新装置已开始试车。

行情回顾

• MA2105合约：上周收于2434元/吨，周涨幅为4.9%。
• 5-9月差：上涨6元/吨。
• 主力基差：-44（-73）。
• 现货价格：太仓地区2390元/吨，山东南部2270元/吨，内蒙古2000元/吨。
• 纸货成交：4月下旬成交在2370-2385元/吨，5月下旬成交在2370-2375元/吨。

甲醇供给情况

• 全国开工负荷：截至4月1日为72.02%，环比上涨0.49个百分点，同比上涨2.24个百分点。
• 西北地区开工负荷：80.81%，环比下跌1.54个百分点，同比下跌2.66个百分点。
• 非一体化开工负荷：61.30%，环比上涨0.71个百分点。
• 利润情况：
  • 内蒙古煤制甲醇利润为165元/吨。
  • 山东煤制甲醇利润为304元/吨。
• 港口库存：截至4月1日，沿海地区库存为84.25万吨，较前一周下降1.63%。
• 进口情况：内外盘价差部分转为顺挂，CFR中国主港价格为288美元/吨，现货人民币理论盈利15元/吨。

甲醇需求情况

• 下游开工率（4月1日）：
  • MTO：89.16%
  • 甲醛：25.63%
  • 二甲醚：17.93%
  • MTBE：47.30%
  • 醋酸：89.62%
  • DMF：70.40%
• 环比变化：
  • MTO：0.00%
  • 甲醛：+1.30%
  • 二甲醚：-0.09%
  • MTBE：-0.15%
  • 醋酸：+9.02%
  • DMF：0.00%
• 趋势：国内CTO/MTO装置整体负荷波动不大，醋酸因部分装置重启而上涨。

各环节利润情况

• 华东与华南价差：90元/吨。
• 港口与内地价差：390元/吨。
• 套利窗口：港口与内地套利窗口关闭。

风险提示

1. 原油价格波动：原油意外大幅上涨可能对甲醇价格形成支撑。
2. 装置故障：国内外甲醇装置出现意外故障可能导致供应紧张。
3. 新增产能延后：国内新增产能投产延后可能影响供需平衡。

重点关注

• 装置开车情况：国内外甲醇装置的开车进度。
• 进口货源到港：进口船货的到港情况对港口库存的影响。
• 港口库存变化：库存水平对价格走势的支撑或压制作用。

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