20210329-中财期货-甲醇投资策略周报_现货支撑偏强_甲醇止跌企稳_6页_1mb

甲醇市场周报总结（2021年3月29日）

核心内容

本报告分析了甲醇市场在2021年3月25日至29日的走势、供给、需求及利润情况，并给出了相应的投资策略和风险提示。

主要观点

• 短期走势：甲醇价格呈现低位震荡态势。
• 中期走势：整体趋势为震荡偏弱。
• 操作建议：在2700元/吨附近考虑逢高做空。

核心逻辑

1. 现货支撑偏强：港口库存持续去化，现货价格表现较强，基差支撑下下跌空间受限。
2. 海外供应恢复：伊朗和美国部分甲醇装置已陆续重启，预计未来进口量将逐步回升。
3. 国内新增产能压力：上半年国内甲醇新增产能投产压力较大，已有部分新装置试车，可能对市场造成压力。

风险提示

1. 原油价格波动：原油意外大幅上涨可能对甲醇成本端产生支撑。
2. 装置意外故障：国内外甲醇装置若出现意外故障，可能影响供应。
3. 新增产能投产延后：若新增产能投产延后，可能延缓市场供应增加的速度。

重点关注

• 甲醇装置开车情况：需密切关注国内新增产能的投产进度。
• 进口货源到港情况：特别是伊朗和美国装置的重启对进口量的影响。
• 港口库存变化：沿海地区甲醇库存持续下降，但需注意内地货物流入港口的情况。

甲醇供给情况

• 全国开工负荷：截至3月25日，国内甲醇整体开工负荷为71.53%，较上周下降1.32个百分点，较去年同期下降0.27个百分点。
• 西北地区开工负荷：82.35%，较上周下降2.51个百分点，较去年同期下降4.03个百分点。
• 非一体化开工负荷：60.59%，较上周下降1.75个百分点。
• 利润情况：
  • 内蒙古地区煤制甲醇利润为132元/吨，因现货价格下跌，利润有所下降。
  • 山东地区煤制甲醇利润为234元/吨，因现货价格稳定，利润变化不大。
• 港口库存：截至3月25日，沿海地区甲醇库存为85.65万吨，较前一周下降2.24万吨（2.55%）。

甲醇需求情况

• MTO装置：开工负荷为89.16%，较前一周上涨0.64个百分点。
• 甲醛：开工负荷为25.33%，较前一周上涨1.82个百分点。
• 二甲醚：开工负荷为18.02%，较前一周下降0.80个百分点。
• MTBE：开工负荷为47.45%，较前一周下降0.07个百分点。
• 醋酸：开工负荷为80.60%，较前一周下降1.53个百分点。
• DMF：开工负荷为70.40%，较前一周下降1.65个百分点。

利润与价差分析

• 华东与华南价差：80元/吨。
• 港口与内地价差：450元/吨，港口与内地套利窗口关闭。

进口情况

• 内外盘价差：上周甲醇内外盘价差持续处于倒挂状态，CFR中国主港价格为293美元/吨，现货人民币理论亏损50元/吨。
• 主要进口国装置状态：
  • 马来西亚：1套72万吨/年装置停车检修。
  • 美国：塞拉尼斯130万吨/年装置恢复稳定运行，LyondellBasell93万吨/年装置稳定运行。
  • 挪威：Statoil90万吨/年甲醇装置开工负荷不高，后期仍有停车检修计划。
  • 沙特：ArRazi一套100万吨/年甲醇装置计划近期重启。
  • 南美洲：Metor和Supermetanol因供气不足，3套装置全部停车检修。
  • 伊朗：Kaveh230万吨/年装置计划3月底至4月初重启，FPC100万吨/年装置于3月17日停车检修。
  • 印尼：KMI66万吨/年装置仍在停车检修中，计划3月底至4月初重启。

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