20210406-中财期货-甲醇投资策略月报_现货支撑偏强_甲醇止跌企稳_6页_1mb

甲醇市场分析总结（2021年4月6日）

核心内容

本报告分析了甲醇市场在2021年4月6日的短期与中期走势，并提供了相应操作建议。整体来看，甲醇市场呈现短期区间震荡、中期震荡偏弱的趋势，操作建议为在2700附近考虑逢高做空。

主要观点

• 短期走势：甲醇价格在短期内预计会保持区间震荡，受现货支撑影响，下跌空间受限。
• 中期走势：随着国内外供应逐步恢复和新增产能释放，甲醇价格中期预计将呈现偏弱走势。
• 操作建议：投资者可在2700附近寻找做空机会，关注市场波动。

关键信息

一、供给情况

• 国内开工负荷：截至3月31日，国内甲醇整体装置平均开工负荷为73.12%，较2月份下降1.74个百分点；西北地区开工负荷为84.42%，较2月份下降2.16个百分点。
• 非一体化甲醇开工负荷：国内非一体化甲醇平均开工负荷为62.65%，较2月份下降3.12个百分点。
• 利润变化：3月内蒙古地区煤制甲醇利润为165元/吨，山东地区为304元/吨，均有所上升。
• 港口库存：截至3月31日，沿海地区甲醇库存为86.99万吨，较2月底下降14.48万吨（14.27%）。库存下降主要由于下游持续提货、出口船货集中及进口船货延迟到港。
• 进口情况：3月甲醇内外盘价差大部分处于倒挂状态，CFR中国主港价格为293美元/吨，现货人民币理论亏损22元/吨。伊朗、美国等主要出口国的装置正在逐步恢复，预计未来进口量将增加。

二、需求情况

• 下游开工率：
  • MTO：3月平均开工率为88.46%，环比增加1.89%。
  • 甲醛：3月平均开工率为22.46%，环比增加11.35%。
  • 二甲醚：3月平均开工率为18.63%，环比增加0.55%。
  • MTBE：3月平均开工率为47.57%，环比增加1.19%。
  • 醋酸：3月平均开工率为82.33%，环比增加2.85%。
  • DMF：3月平均开工率为85.10%，环比增加7.09%。
• 需求趋势：3月国内煤制烯烃装置开工率环比小幅增加，主要由于前期检修装置重启。进入4月后，烯烃装置检修较少，预计开工率将维持高位。传统下游企业也逐步复工，开工率趋于稳定。

三、利润与价差分析

• 区域价差：
  • 华东与华南价差：目前为90元/吨。
  • 港口与内地价差：目前为380元/吨，港口与内地套利窗口关闭。
• 价差走势：甲醇港口与内地价差持续扩大，显示港口价格相对较高，内地供应压力较大。

风险提示

1. 原油价格意外大幅上涨，可能推高甲醇成本。
2. 国内外甲醇装置出现意外停车，可能影响供应。
3. 新增产能投产延后，可能加剧市场供应紧张。

重点关注

• 国内甲醇装置检修情况：检修将影响供应，需密切关注。
• 进口货源到港情况：进口量回升将对市场形成压力。
• 港口库存变化：库存去化速度将影响现货支撑力度。

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