20180501-安信证券-计算机行业周报_计算机板块2017年报总结_盈利稳定增长_持仓触底回升_31页_1mb

计算机行业2017年报及2018年Q1分析总结

核心内容概述

2017年计算机行业整体保持稳定增长，2018年一季度收入和利润增速继续上升。板块内部分细行业表现突出，如云计算、大数据与人工智能、医疗信息化等。基金持仓在2018年Q1触底回升，但仍未恢复到历史高位。行业整体盈利质量稳定，毛利率有所提升，但经营性现金流净额/营业收入略有下降。行业商誉增速有所下降，达到历史较低水平。

主要观点

• 业绩增长稳定：2017年计算机板块整体收入和净利润均保持增长，但增速较上年略有下降。
• 并购贡献下降：并购对业绩的贡献度下降，市场对内生增长的关注逐渐上升。
• 盈利能力提升：毛利率稳步上升，营业利润率有较大幅度提升。
• 基金持仓回升：基金持有计算机行业公司占总持仓比重在2018年Q1回升至3.34%，接近2017年Q1水平。
• 细分行业表现突出：云计算、大数据与人工智能、医疗信息化等细分行业增速领先。
• 市盈率波动：2018年一季度计算机板块市盈率（TTM）有所上升，接近2016年Q2水平。

关键信息

2017年板块业绩总结

• 总收入：4,464.3亿元，同比增长11.65%
• 归母净利润：324.09亿元，同比增长13.21%
• 扣非净利润：234.92亿元，同比增长6.59%
• 收入增速中位数：17.68%
• 净利润增速中位数：11.62%
• 扣非净利润增速中位数：9.90%

2018年Q1板块业绩总结

• 总收入：975.44亿元，同比增长22.61%
• 归母净利润：37.93亿元，同比下降6.79%
• 扣非净利润：28.33亿元，同比增长17.23%
• 收入增速中位数：15.54%
• 净利润增速中位数：7.94%
• 扣非净利润增速中位数：4.90%

分细行业增速对比

• 收入增速中位数超过20%：军工信息化（44.36%）、信息安全（41.84%）、医疗信息化（35.95%）、大数据与人工智能（25.03%）、智能汽车（24.51%）、云计算（22.92%）和其他（22.59%）
• 净利润增速中位数超过20%：云计算（43.33%）、智能汽车（32.16%）、移动支付（31.62%）、软件（31.50%）、大数据与人工智能（31.38%）和信息安全（28.16%）
• 扣非净利润增速中位数超过20%：大数据与人工智能（34.49%）、软件（25.79%）、智慧城市（25.25%）、云计算（23.04%）和智能汽车（21.11%）

基金持仓分析

• 基金持仓比重：2018年Q1基金持有计算机行业公司占总持仓比重为3.34%，已回升至2017年Q1水平。
• 持仓市值：2018年Q1基金持有计算机行业总市值为316亿元，环比增长130.66%，同比增长26.40%。
• 持仓分散：基金重仓股中计算机行业公司数量为101家，超过去年同期，持仓市值前十大公司的市值占比下降至44.01%。

市盈率波动

• 2018年Q1市盈率（TTM）：68.82，连续四个季度上升，接近2016年Q2水平。

行业要闻

• 阿里巴巴投资芯片公司：已投资5家芯片公司，组建高级专业团队进行AI芯片自主研发。
• 深圳发布区块链创投基金：首期规模5亿人民币，由深圳市天使投资引导基金出资40%。
• 2018中国云计算技术应用大会：将于5月24日在北京举办，主题为“云联万物，数创未来”。
• 贵州大数据发展：大数据产值超1100亿元，农村电商销售超2000亿元。

公司动态

• 创意信息：与联通在线签订《场景营销流量平台技术支撑服务项目合作协议》。
• 长亮科技：与腾讯云计算签署《关于腾讯长亮金融云项目的合作协议》。
• 汉鼎宇佑：以5,400万元收购好医友30%股权。
• 汉王科技：与苹果公司签订非注册商标权益转让协议，获得800万美元对价。

风险提示

• 政府支出减少：可能对行业产生负面影响。
• 行业竞争加剧：可能导致利润空间压缩。

投资建议

• 投资评级：领先大市-A
• 行业前景：云计算、自主可控、医疗信息化等领域的基本面显著改善，未来在国家政策支持下，行业前景向好。
• 关注点：内生增长成为市场关注重点，基金持仓回升，但尚未恢复至历史高位。

下周投资提示

• 重要会议：启明星辰、常山北明、新北洋、华平股份、顶点软件、金桥信息、聚龙股份、易华录、汇金股份、先进数通等公司将召开股东大会。

行业新闻

• 阿里巴巴与福州合作：打造“数字中国”福州样本，涉及智慧城市、工业互联网等领域。
• 腾讯发布AR+区块链游戏：首款游戏“一起来捉妖”将于5月在成都上线。
• 工信部推动区块链发展：将从四个方面推进区块链相关工作，包括研究趋势、加强核心技术、支持创业创新、加快标准建设。

公司新闻

• 2017年年报汇总：部分公司如软控股份、金财互联、万达信息等实现了较高的收入和利润增长，而部分公司如*ST云网、久其软件、卫宁健康等则出现了不同程度的亏损或净利润下降。

图表摘要

• 图1：计算机板块上市公司2017年年报收入增速对比（%）
• 图2：计算机板块上市公司2017年年报利润增速对比（%）
• 图3：计算机板块上市公司2017年年报扣非利润增速对比（%）
• 图4：计算机板块上市公司年报收入增速分布（%）
• 图5：计算机板块上市公司年报净利润增速分布（%）
• 图6：计算机板块上市公司年报扣非净利润增速分布（%）
• 图7：计算机板块近5年并购案例汇总
• 图8：计算机板块近5年并购预案金额
• 图9：计算机板块近5年并购完成金额
• 图10：计算机板块2012-2016年并购案例业绩贡献率
• 图11：计算机板块2012-2017年并购业绩情况
• 图12：计算机板块并购标的对板块整体业绩的贡献度
• 图13：计算机板块并购标的对板块整体业绩增长率的贡献度
• 图14：计算机板块公司净利润率变化
• 图15：计算机板块公司盈利质量相关指标变化
• 图16：计算机板块上市公司中报商誉指标变化
• 图17：2017年年报计算机板块各细分行业收入增速中位数对比
• 图18：2017年年报计算机板块各细分行业净利润增速中位数对比
• 图19：2017年年报计算机板块各细分行业扣非净利润增速中位数对比
• 图20：计算机板块上市公司2018年一季报收入增速对比（%）
• 图21：计算机板块上市公司2018年一季报净利润增速对比（%）
• 图22：计算机板块上市公司2018年一季报扣非净利润增速对比（%）
• 图23：2018年一季报计算机板块各细分行业收入增速中位数对比
• 图24：2018年一季报计算机板块各细分行业净利润增速中位数对比
• 图25：2018年一季报计算机板块各细分行业扣非净利润增速中位数对比
• 图26：基金持有计算机股票仓位变化情况