20180501-华创证券-通信行业周报_国家信息光电子创新中心挂牌_打造光通信的中国_芯__29页_3mb

行业周报总结

核心内容

• 国家信息光电子创新中心挂牌：4月26日，国家信息光电子创新中心在武汉烽火科技园挂牌，成为“中国制造2025”的第二批创新中心，也是湖北省首个国家制造业创新中心。该中心依托光迅科技和武汉邮电科学研究院的高端研发平台，形成六大核心技术平台，目标是突破高端光电子芯片和器件制造关键技术，3-5年内打造全工艺高端硬件平台，推动国产化率超30%，2025年达到国际领先水平。
• 重点推荐个股：本周重点推荐网宿科技、光环新网、亿联网络，持续推荐烽火通信、光迅科技、中际旭创、梦网集团、星网锐捷、茂业通信、宝信软件。
• 行业表现：中国联通一季报业绩较好，带动指数上涨，涨幅12.6%。次新股波动较大，无明显板块表现。
• 投资方向：2018年通信板块投资方向包括5G、云计算和企业信息化。5G建设由国家战略驱动，有望拉动投资和产业升级；云计算首选光环新网，IDC业务增长迅速；企业信息化方面，星网锐捷和亿联网络表现突出。

主要观点

• 光通信行业强劲：光通信是当前最靓丽的板块，供需持续紧张，国内光纤厂商产能不断提升，出口额增长明显。
• 5G与光通信技术发展：5G成为推动通信行业发展的核心因素，预计中国运营商将快速建设全覆盖的5G网络，带动相关产业链增长。
• 云计算市场前景广阔：光环新网作为云计算龙头企业，通过并购和业务拓展，IDC业务持续增长，预计未来几年将保持高增长态势。
• 企业信息化需求上升：企业信息化行业市占率不断提升，星网锐捷、亿联网络等企业表现突出，未来增长潜力大。

关键信息

• 光电子创新中心：汇聚国内信息光电子领域60%以上的创新资源，目标是实现核心光电子芯片和器件的自主可控。
• 运营商资本开支：2011-2015为上行周期，2016-2018为下行周期，预计2019-2024为上行周期。中国移动、中国电信、中国联通的资本开支和收入规模呈现周期性变化。
• 光纤需求与价格：国内光纤需求持续增长，价格有所波动，但整体保持稳定。全球光纤需求预计继续增长，国内厂商产能提升。
• 光模块出口：国内光模块出口持续增长，供应商向国内集中，苏州工业园区光模块出口额显著提升。
• 行业评级与风险提示：行业评级为“推荐”，风险提示包括5G进展不达预期、云计算竞争加剧和价格下行。

投资建议

• 重点推荐：网宿科技、光环新网、亿联网络，以及烽火通信、光迅科技、中际旭创、梦网集团、星网锐捷、茂业通信、宝信软件。
• 业绩预测：宝信软件预计2018-2020年净利润分别为6.00亿、7.80亿、10.08亿，对应PE分别为37倍、29倍、22倍；光环新网预计2018-2020年净利润分别为7.54亿、10.62亿、12.97亿，对应PE分别为31倍、22倍、18倍；亿联网络预计2018年业绩8亿，对应PE为26倍，2019年业绩10.87亿，对应PE为19倍。

风险提示

• 5G进展不达预期：可能影响行业整体发展。
• 云计算竞争加剧，价格下行：可能压缩企业利润空间。

行业数据库

• 运营商资本开支：中国移动、中国电信、中国联通的资本开支呈现周期性变化，2016年开始下降，预计2019-2024年将回升。
• 运营商收入规模：中国移动收入规模最大，增速高于GDP；中国联通收入规模最小，增速波动较大。
• 用户数：中国移动移动用户数一家独大，宽带用户数竞争格局即将失衡。
• 光纤需求：国内光纤需求持续增长，出口和内部需求均呈现上升趋势。
• 光模块出口：国内光模块出口持续增长，供应商向国内集中，出口额显著提升。

招标统计

• 中国移动：OTN、PTN、PON设备招标持续进行，主要由华为、中兴、烽火等厂商中标，2017-2018年招标规模较大，涉及多个标段。
• 中国联通：IP-RAN、PON设备招标中，华为、中兴、烽火等厂商表现突出，中标份额较大。
• 中国电信：传输网、IP-RAN设备招标中，中兴、华为、烽火等厂商中标，市场份额不断提升。

相关研究报告

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