20180628-招商证券-光环新网-300383.SZ-科信盛彩并购获证监会有条件通过_增厚全年业绩_2页_339kb_339kb

光环新网（300383.SZ）总结

核心内容

光环新网（300383.SZ）于2018年6月27日收到证监会通知，其发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。公司拟通过此次并购收购科信盛彩85%的股权，使其成为公司全资子公司，进一步拓展IDC业务规模，增强公司云计算转型能力。

主要观点

1. 并购事项获有条件通过，增厚全年业绩

• 公司通过并购科信盛彩，将获得其IDC运营能力。
• 科信盛彩主要业务包括IDC运营和机柜出租，其业绩承诺期为2018年至2020年，承诺扣非归母净利润分别为9210万元、12420万元和16100万元。
• 本次并购将对公司全年业绩产生积极影响。

2. IDC规模进一步扩大，夯实长期增长基础

• 科信盛彩整体可提供8100个机柜，收购后公司将显著提升IDC运营能力。
• 公司已在北京、上海、燕郊等地拥有多个高品质数据中心，截至当前预计运营机柜总数达2.3万个。
• 随着多个在建项目如上海绿色云计算基地、亦庄绿色云计算基地、燕郊光环云谷二期项目等陆续完工，预计2018年将新增6000~7000个机柜，年底运营机柜总数将达到3万个。
• 房山绿色云计算基地也将为后续IDC业务增长提供支撑，预计到2020年公司将投放5万个机柜，为长期发展奠定基础。

3. IDC为盾，云转型为矛，维持强烈推荐-A评级

• 公司以IDC业务为基础，同时积极进行云计算转型。
• 预计2018~2020年公司备考净利润分别为7.21亿、10.12亿、13.45亿，对应当前PE分别为23x、16x、12x。
• 基于上述预期，维持“强烈推荐-A”评级。

关键信息

股票基本信息

• 当前股价：11.81元
• 上证综指：2813
• 总股本：144635万股
• 已上市流通股：138838万股
• 总市值：171亿元
• 流通市值：164亿元
• 每股净资产（MRQ）：4.5元
• ROE（TTM）：7.4%
• 资产负债率：35.3%
• 主要股东：霍尔果斯百汇达股权
• 主要股东持股比例：35.42%

风险因素

• IDC行业需求不及预期
• 云转型推进不及预期

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于基准指数5%~20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

• 王林：招商证券通信行业首席分析师，经济学博士，15年通信行业工作经验，7年证券行业经验。曾获2017年金牛奖第一名、新财富第四名、保险资管最佳分析师第二；2016年新财富第三、水晶球第二。
• 付东：招商证券通信行业分析师，中科院光电子器件方向博士，2017年7月加入招商证券通信团队。

重要声明

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