20140825-申万宏源-化工_周报-国内钾肥上调价格_丁二烯_合成胶继续下跌_22页_1mb

化工周报总结（2014年08月16日-2014年08月22日）

核心内容概述

本周化工市场整体呈现价格波动，环比上涨品种占比16%，下跌品种占比40%，平均跌幅为0.1%。国际市场上，尿素价格继续上涨，而丁二烯、合成胶等产品价格持续下跌。国内方面，受国际油价下跌及大量低价进口货源影响，丙烯和煤焦油价格下跌，同时国内钾肥价格上调。此外，美国原油库存下降、汽油库存上升、馏分油库存减少，对市场情绪产生一定影响。

主要观点

1. 化工品价格变化

• 涨幅前五：滨化环氧丙烷（+5.9%）、河北合成氨（+3.4%）、波罗的海小颗粒尿素FOB（+3.2%）、上海天胶（+1.7%）、盐湖钾肥氯化钾60%晶（+1.6%）。
• 跌幅前五：东南亚PX（-3.9%）、义马新源二甲醚（-2.8%）、齐鲁丁苯橡胶（-2.3%）、东南亚纯苯（-2.2%）、江苏工厂煤焦油（-1.9%）。

2. 价差变化

• 炭黑-煤焦油价差：环比扩大11.1%。
• 丁酮-丁烷价差：缩小4.7%。
• 乙炔法PVC-电石价差：缩小0.9%。
• TDI-甲苯价差：缩小0.1%。
• MDI-苯胺价差：缩小0.7%。
• 草甘膦-甘氨酸价差：持稳。

3. 石油化工市场

• 国际油价：Brent和WTI现货价格分别下跌1.2%和3.8%，报于102.3美元/桶和93.65美元/桶。
• 美国原油库存：上周下降447万桶，汽油库存略有上升，馏分油库存继续下降，炼厂开工率回升至93.4%。
• 国内成品油价格：8月19日发改委下调汽、柴油出厂价，分别降至8545元/吨和7435元/吨。
• 国内成品油价差：汽油价差为477元/吨（-9.1%），柴油价差为-59元/吨（-1.1%），航空煤油价差为256元/吨（+4.6%）。
• 国内炼厂价格：辽通丁二烯供价下调至9810元/吨，中石化丁二烯下调至10800元/吨。

4. 基础化工市场

• 尿素：国际尿素上涨3.2%，国内尿素价格由1500元/吨左右涨至1600元/吨。
• 合成氨：河北合成氨上涨3.4%，报于2400元/吨。
• 二铵：印度采购力度加大，湖北二铵出厂价上调至2700-2750元/吨。
• 钾肥：进口钾货源紧张，国内盐湖钾肥氯化钾价格全线上调30元/吨。
• 农药：草甘膦价格僵持，新安草甘膦报于27750元/吨。
• 聚氨酯：原料价格下跌，纯MDI华东市场价微跌0.5%，报于19400元/吨。
• 化纤：涤纶开工负荷提升至67%，长丝销售呈现结构性差异。
• 粘胶：短纤价格微涨后回落，提价受阻。
• 染料：临近旺季小幅提价，关注龙头企业发货量变化。

关键信息

1. 投资建议

• 推荐公司：新都化工（食盐专营改革，机制灵活）、九九久（新材料转型）、桐昆股份、华鲁恒升（业绩有超预期空间、估值低）。
• 长期看好：3D打印行业，首推银邦股份（金属粉体起点高），关注亚太科技、光韵达、金运激光。
• 增持建议：华邦颖泰（14年业绩有望快速增长，估值较低）。
• 持续推荐：玻纤行业（供给有序）。

2. 重点公司盈利预测与估值

3. 价格与价差变化

原油价格

美国成品油

新加坡成品油

国内成品油含税出厂价

国内-国际成品油不含税价差

东南亚三烯价格

东南亚三烯与石脑油价差

东南亚合成树脂价格

合成树脂与石脑油价差

东南亚芳烃价格

芳烃与石脑油价差

衍生物价格

结论

本周化工市场整体表现分化，部分产品价格上涨，而多数产品价格下跌。国内钾肥价格上调，而丁二烯、合成胶价格继续下跌。国际油价受基本面和美元强势影响下跌，国内成品油价格亦受到冲击。建议关注具有增长潜力和估值优势的公司，如新都化工、九九久、桐昆股份、华鲁恒升等，同时关注3D打印行业的长期前景。