20180604-中泰证券-煤炭行业6月月报_旺季煤价趋势仍旧看涨_看好板块超跌反弹_26页_1mb

煤炭行业6月月报总结

核心内容概览

本报告为中泰证券研究所发布的《煤炭行业6月月报》，主要分析了2018年6月煤炭行业市场表现、价格走势、供需情况及未来投资展望。报告指出，煤炭行业在当前环境下仍具备上涨动力，建议投资者关注板块超跌反弹机会。

主要观点

1. 市场表现

• 煤炭板块在5月下跌 3.16%，落后沪深300指数 4.38个百分点。
• 2018年年初至今，煤炭板块累计下跌 16.57%，落后沪深300指数 10.9个百分点。
• 本月煤炭板块以跌为主，其中 7家公司上涨，3家公司停牌，20家公司下跌。

2. 煤价趋势

• 动力煤：5月价格先扬后抑，6月进入旺季，预计价格将重回上升通道，夏季高点或达 700元/吨。中国神华6月月度长协价格为 625元/吨，环比上涨 31元/吨。
• 炼焦煤：5月价格开始反弹，主要受焦炭提价影响，后期将稳中上涨。
• 无烟块煤：产地价格大幅下跌，跌幅达 9.17%。
• 喷吹煤：产地价格也出现大幅下跌，跌幅达 15.36%。
• 国际动力煤：价格大幅上涨，NEWC 报价 108.32美元/吨，环比上涨 7.46%。

3. 供需分析

• 4月全国煤炭产量 2.93亿吨，同比上涨 4.1%，销量 2.89亿吨，同比上涨 3.58%。
• 重点省份：山西、内蒙古、陕西、山东原煤产量同比皆上涨。
• 进口与出口：4月煤炭进口量 2228万吨，同比下跌 10.1%；出口量 51万吨，同比大跌 42.7%，但环比上涨 131.8%。

4. 电力与钢铁产业影响

• 电力产业：4月火电发电量同比上涨 7.3%，水电发电量同比下降 2.6%。
• 钢铁产业：4月粗钢产量同比上涨 4.8%，高炉开工率提升，钢铁价格反弹，推动炼焦煤价格上涨。
• 焦炭：4月产量同比下跌 3.6%，5月现货价格大幅上涨 20.9%，期货价格上涨 8.1%。

5. 库存与物流

• 动力煤库存：秦港库存上涨 5.85%，六大电厂库存下降 4.46%，可用天数下降 17.14%。
• 炼焦煤库存：三港库存基本稳定，钢厂及独立焦化厂库存可用天数小幅上涨。
• 焦炭库存：天津港库存先扬后抑，钢厂平均库存可用天数上涨。
• 海运费：5月先扬后抑，秦港至上海海运费上涨 4.85%，秦港至广州上涨 14.86%。

关键信息

1. 行业估值

• 2018年煤炭行业 PE为16倍，PB为1.2倍，均处于全行业下游水平。

2. 重点公司表现

3. 政策与改革动态

• 发改委出台 9项措施 控制煤价，推动煤价回归合理区间。
• 启动 电煤中长期合同信用核查，强化监管。
• 推进 “公转铁” 改革，减少港口大宗货物运输依赖。
• 江苏独立焦化企业全面退市，推动钢焦联合企业。
• 自然资源部废止 3年内停止煤炭矿区审批 的规定。

后期投资建议

• 投资观点：6月中旬至7月，动力煤价格将重回上升通道，夏季高点可能达到 700元/吨。
• 市场预期：宏观需求层面，市场预期有所好转，周期股有望迎来 超跌反弹。
• 推荐标的：
  • 动力煤：陕西煤业、兖州煤业、中国神华。
  • 炼焦煤：潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化。

风险提示

1. 政策调控力度过大：行政手段可能对市场造成较大影响。
2. 经济增速不及预期：去杠杆和内外压力可能导致需求不足。
3. 新能源替代风险：风电、太阳能等新能源持续发展，可能影响煤炭需求。