20230502-国联证券-博威合金-601137.SH-23Q1净利润稳步增长_新能源业务未来可期_3页_384kb

博威合金（601137）季报点评

核心结论

博威合金2023年第一季度实现营业收入3384亿元，同比增长172%；归母净利润190亿元，同比增长3959%，业绩表现优异。公司产能扩张计划聚焦新材料与光伏领域，实施股权激励增强发展动力，上调“买入”评级，目标价2214元。

业绩亮点

1. 净利润高增：23Q1净利润同比暴增3959%，受益于产能提升与下游需求改善。
2. 产能扩张：新材料业务2023年产能将达27万吨，2025年有望突破32万吨；光伏组件2023Q2目标产能2GW。
3. 股权激励：激励计划要求2023-25年净利润年增速不低于20%/40%/60%，保障长期发展。

盈利预测与估值

• 收入预测：2023-25年营收分别为16389/19256/22070亿元，CAGR为3973%。
• 利润预测：2023-25年归母净利润分别为975/1258/1465亿元，三年CAGR为3973%。
• 估值：基于2023年18倍PE，目标价2214元，上调评级为“买入”。

风险提示

扩产不及预期、产品价格下降、光伏行业发展不及预期等。

财务数据摘要

注：数据为节选，完整内容详见报告。