20210822-国信证券-社会服务双周报第13期_暑期行情姗姗来迟_北上资金边际偏好分化_7页

报告摘要

社会服务行业双周报第13期总结

核心内容

本报告为2021年8月22日发布，对社会服务行业进行了行情回顾与分析，并给出了投资建议。整体维持“超配”评级，认为短期需兼顾疫情和中报表现，中长期则可关注赛道、格局与治理优势的龙头企业。

主要观点

板块表现：申万休闲服务板块在2021年8月9日至8月20日期间下跌4.22%，跑输沪深300指数1.13个百分点。其中，免税板块承压回调，而酒店、演艺等板块表现较好。
北上资金动向：A股核心标的中，演艺、酒店板块获增持，免税、职教板块遭减持；港股核心标的中，九毛九获增持，海底捞、呷哺呷哺遭减持。
行业动态：
- 海南全部转为低风险地区，为旅游与酒店行业带来积极影响。
- 餐饮收入同比增长14.3%，限额以上餐饮收入增长20.7%，显示行业复苏趋势。
- 海底捞推出“Hi捞小酒馆”项目，主打平价定位；九毛九进军烤鱼赛道，拓展业务边界。
- 北京“双减”政策正式落地，对教育行业产生深远影响。
- 中央财经会议提出促进共同富裕，强调三次分配机制，可能影响行业政策环境。
公司动态：
- 首旅酒店、天目湖、丽江股份等公司上半年业绩显著增长，部分实现扭亏。
- 员工减持、高管变动、新业务试水等事件频发，反映行业调整与转型。
投资建议：
- 短期重点推荐：中国中免、首旅酒店、科锐国际、锦江酒店、宋城演艺、中公教育、广州酒家、中青旅、三特索道、天目湖、九毛九、海底捞、华住集团-S、百胜中国-S等。
- 中长期推荐：中国中免、中公教育、锦江酒店、宋城演艺、华住集团-S、海底捞、九毛九、百胜中国-S、奈雪的茶、呷哺呷哺等具备长期成长潜力的龙头企业。

关键信息

一、行情回顾

板块表现：申万休闲服务板块下跌4.22%，跑输沪深300指数1.13个百分点。
个股表现：
- 涨幅前十：首旅酒店（20.81%）、天目湖（14.81%）、西安旅游（13.15%）、锦江酒店（11.23%）、众信旅游、华天酒店、广州酒家、宋城演艺、中青旅、长白山。
- 跌幅前十：呷哺呷哺（-9.43%）、中国中免（-9.42%）、百胜中国-S（-4.35%）、海底捞（-1.99%）。

二、行业动态

疫情与政策影响：全国散发疫情对暑期餐饮旅游企业造成一定冲击，但海南已全部为低风险地区，对旅游行业利好。
行业复苏：7月份餐饮收入同比增长14.3%，限额以上餐饮收入增长20.7%，显示行业逐步复苏。
市场调整：部分企业如华尔街英语宣布破产，线下门店关闭，反映行业竞争加剧。
新业务拓展：海底捞推出小酒馆项目，九毛九进军烤鱼赛道，显示企业在探索新消费场景。

三、沪深港通资金动向

A股核心标的：宋城演艺、首旅酒店、锦江酒店获增持，中公教育、中国中免遭减持。
港股核心标的：九毛九获增持，海底捞、呷哺呷哺遭减持。

四、风险提示

系统风险：自然灾害、疫情等可能对行业造成冲击。
政策风险：如“双减”政策、共同富裕导向等可能影响行业布局与盈利。
市场风险：部分企业盈利不及预期、并购进展低于预期等。

重点公司盈利预测与估值

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（2021-08-20）	EPS（2020）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2020）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB（2020）
601888	中国中免	买入	228.27	3.14	5.36	6.91	72.59	42.61	33.02	22.41
300144	宋城演艺	买入	13.61	-0.67	0.36	0.63	-20.31	38.34	21.71	3.70
600754	锦江酒店	买入	45.35	0.10	1.04	1.60	441.15	43.60	28.28	3.66
600258	首旅酒店	买入	22.47	-0.50	0.72	1.06	-44.71	31.15	21.13	2.48
300662	科锐国际	增持	59.81	0.94	1.24	1.57	63.31	48.06	38.11	13.67
603043	广州酒家	买入	22.70	0.82	1.03	1.25	27.67	22.02	18.19	5.86
603136	天目湖	增持	16.74	0.30	0.77	0.90	56.70	21.81	18.67	3.45
002159	三特索道	买入	10.17	0.40	0.16	0.43	25.40	62.18	23.73	1.69
600054	黄山旅游	增持	9.00	-0.06	0.32	0.48	-141.57	28.00	18.89	1.51
000796	凯撒旅业	买入	7.16	-0.12	0.22	0.27	-60.52	32.30	26.25	2.40
002033	丽江股份	增持	5.90	0.08	0.37	0.43	73.68	15.97	13.85	1.27
9922.HK	九毛九	增持	19.94	0.09	0.32	0.49	233.70	61.40	41.11	0.00
002607	中公教育	买入	10.74	0.37	0.48	0.65	28.75	22.20	16.57	19.30
000526	学大教育	增持	18.80	0.37	0.48	0.69	50.32	38.84	27.33	22.32
300010	豆神教育	买入	4.29	-2.96	0.05	0.49	-1.45	95.13	8.70	1.11
300192	科德教育	增持	8.03	0.38	0.57	0.69	20.92	14.03	11.69	2.92