20150702-渤海证券-电力设备行业半年度投资策略报告_寻找电改机遇下的投资机会_23页_929kb

电力设备行业半年度投资策略报告总结

核心内容

本报告是渤海证券分析师伊晓奕于2015年7月2日发布的《寻找电改机遇下的投资机会——电力设备行业半年度投资策略报告》，重点分析电力设备与新能源行业在2015年上半年的市场表现及未来投资机会，尤其关注电力体制改革（电改）对行业的影响。

主要观点

行业表现强劲

• 2015年上半年，电力设备与新能源行业涨幅达53.24%，远超沪深300指数（17.93%），在国信25个一级行业中排名第六。
• 行业整体估值为74.97倍，相较于沪深300指数有显著溢价，近两年估值持续走高。

行业运行情况

• 用电量方面，1-5月全社会用电量累计增长1.1%，但增速较去年同期下降4.1%。
• 电源投资方面，清洁能源（水电、核电、风电）投资占比达69.7%，占电源投资的主要部分。
• 电网投资同比下降6.2%，但特高压建设加速，显示出行业成长的确定性。

关键信息

电改带来的机遇

• 电改推进“两头放开”，即发电端和用电端，打破垄断，引入社会投资者，推动市场化竞争。
• 售电端放开将促进售电企业规模扩张，建议关注具有售电牌照布局优势的企业。
• 电力设备行业将受益于电改带来的发电端和用电端需求增长。

清洁能源发展

光伏行业

• 2015年全国新增光伏电站装机容量438万千瓦，分布式光伏66万千瓦，累计装机容量达3312万千瓦。
• 光伏产品价格低位徘徊，硅片、电池片、组件价格基本稳定。
• 分布式光伏受能源互联网推动，未来将加速发展，建议关注具有技术优势和平台搭建能力的企业。

风电行业

• 2015年第四批风电项目核准计划发布，核准容量达34GW，超出市场预期。
• 风电设备需求稳健增长，行业预计未来两年持续增长，建议关注相关企业。

核电行业

• 核电具有高效、经济、稳定等优势，2015年核电重启，带来新的发展机遇。
• “华龙一号”作为我国第三代核电技术，具有完全自主知识产权，有望成为出口主力。
• 核电设备国产化率提升，关键设备和材料的国产化比例不低于85%，有利于国内产业链发展。

特高压行业

• 特高压是国家电网重点发展领域，具备远距离、大容量输电能力，有助于解决新能源电力消纳问题。
• 2015年特高压行业迎来建设高峰期，7条线路快速审批，后续招标开建迅速跟进。
• 建议关注具备技术壁垒和业绩弹性高的企业，如大连电瓷和许继电气。

重点品种推荐

投资策略

• 电力设备行业：整体看好，重点布局电改带来的发电端与用电端机遇。
• 新能源设备：看好光伏、风电、核电等清洁能源发展，尤其是分布式光伏、核电设备国产化和特高压建设。
• 电改相关企业：推荐具有售电牌照布局优势的企业，如智光电气和科陆电子。
• 能源互联网相关企业：推荐平台搭建完整、终端客户粘性强的企业，如阳光电源和积成电子。
• 储能相关企业：关注技术基础扎实、提前布局储能的企业，如圣阳股份和南都电源。
• 特高压相关企业：推荐业绩弹性高、技术壁垒强的企业，如大连电瓷和许继电气。

政策支持

• 国务院发布《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（9号文），提出“四放开、一独立、一加强”的改革主线。
• 国家发改委、能源局等多部委密集调研和推进电改政策，为行业带来政策红利。
• “华龙一号”作为我国自主知识产权的第三代核电技术，已被批准用于福建福清5、6号机组，标志着中国核电技术走向成熟。

行业前景展望

• 电力设备与新能源行业在未来将受益于政策红利和清洁能源发展。
• 特高压建设将持续推动行业增长，助力新能源消纳。
• 随着电改的深入，能源互联网和售电市场将迎来快速发展。

结论

报告认为，电力设备与新能源行业整体表现强劲，未来将受益于电改、清洁能源发展和特高压建设。建议投资者关注具备技术优势、布局优势及政策支持的相关企业，以把握行业增长机遇。