20230503-东证期货-股指期货周度报告_政策趋松_现实趋缓_16页_5mb

股指期货重要事项

• 报告归属：上海东证期货有限公司
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Table_Summary

★一周复盘：风险充分释放

• 两市日均成交额为11002亿元（环比减少238亿元）
• 多头情绪回升，上证领涨，深市创业板普跌。
• 一级行业分化：传媒狂飙951%，非银金融412%；电子、通信等跌幅大。
• 风格偏好大盘价值类股，北向资金净流出6575亿元，ETF被动资金逆势流入（如沪深300ETF增仓132亿份、中证1000增仓561亿份）。
• 利率走弱，利差扩大；汇率方面，美元跌至102。

★下周观点：政策预期与内需韧性支撑市场

• 政治局强调稳增长，内需有反弹迹象，预期5月市场上涨。
• 经济修复结构性分化，PPI企稳有助于名义增长回升。
• 市场风险偏好修复，空头情绪释放，仓位调整与仓位底部趋势形成背离。

★风险提示

• 美联储紧缩超预期；地缘风险升温。

分析师观点（节选）

宏观基本面综述

• 政策稳增长方向明确，但内生动力待提振。
• 制造业PMI降至枯荣线以下，出口仍有韧性；消费内生动力待确认。
• 差异为结构性亮点：新能源、AI、传媒等新兴领域表现强势。

市场行情解析

• 传媒、非银金融估值修复发力，核心科技兼具业绩和估值弹性。
• 风格切换不明显：大盘、价值类资产仍略占优，稳增长逻辑已开启。
• 看涨情绪重燃背景下，四月中旬阶段性见底是重要信号。

关键指标回顾：

• 北向资金：净流出6575亿元，但ETF仓位持续逆势增加。
• 估值对比：沪深300指数股息率回升，但ERP已回落；高股息资产受结构性行情影响较大。
• 盈利预测：主要宽基指数盈利增速上调，制造业和新兴科技板块出现普涨。

数据图形要点附录（简要）

1. 利率曲线平坦化（十年/一年期国债收益率下行，利差扩大）
2. ETF持仓数据：中证1000ETF加仓量最大（561亿份）
3. 宏观高频数据：乘用车零售同比改善，度假出行数据反映内需回暖
4. 基差走势：IC/IM基差走强，IH/IF偏弱，显示期现市场波动分化。