20230503-天风证券-可转债市场周报_转债估值有韧性_继续关注低估机会_9页_1mb

转债估值在4月权益市场调整中显示出韧性，仅2023-03-24出现大幅压缩后反弹，主要受益于权益调整时间短、市场对5月预期强，以及长端利率下行带来的“类资产荒”。一季度正股业绩整体偏弱，收入增速中位数14.1%，归母净利润增速中位数-4.63%，行业分化明显，经济强相关板块表现疲软。建议5月重点关注正股估值偏低、全年业绩有增长预期的板块如医药、电子、机械、农林牧渔，转债标的包括申昊、永02、中宠2、科伦、寿22、漱玉、睿创、核建、中银、常银等。风险包括经济修复环比减弱、利率反弹、蓝盾转债违约可能；政治局会议乐观预期短期内政策力度低，导致5月不确定性高。4月市场表现分化，转债上涨占比69%，估值变动大；一级市场发行节奏加快，私募EB项目进展更新。大方向维持经济修复预期，权益市场不弱于去年，估值压缩空间有限。