20210418-招商期货-预期趋松_现实偏紧_10页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由招商期货研究所发布，分析了2021年4月有色金属市场（包括铜、铝、锌、铅、镍、锡）的供需情况及价格走势，重点探讨了镍矿、镍生铁、硫酸镍等关键资源的市场变化，以及不锈钢、电池等下游产品的供需关系。

主要观点

1. 镍市场

• 短期趋势：镍铁供应紧张，硫酸镍略显紧张，但整体供需格局边际趋松。
• 长期趋势：高冰镍技术的突破使原生镍与硫酸镍供需并轨，市场预期趋于宽幅震荡。
• 价格支撑：成本下移和海外低成本冲击对价格形成支撑，但市场仍存在不确定性。

2. 不锈钢市场

• 短期趋势：去库趋势明显，现货紧张预期有所改变，价格震荡偏强。
• 长期趋势：成本下移和海外冲击可能使市场转向观望，空配策略可能适用。

关键信息

镍矿供需情况

• 国内镍矿供需平衡：2019年至2021年，供需保持基本平衡，但2021年供需缺口扩大至4.6万镍吨。
• 进口情况：
  • 印尼镍矿进口量大幅下降，2020年同比减少2165.95万吨，2021年减少120万吨。
  • 菲律宾镍矿进口量稳步上升，2020年增加23.43万吨，2021年增加200万吨。
  • 其他地区进口量小幅增长。
• 库存情况：国内十三港镍矿库存持续去库，反映市场供应偏紧。

镍生铁与硫酸镍

• 国内镍生铁产量：2019年为58.4万镍吨，2020年下降至51.2万镍吨，2021年进一步降至44.0万镍吨。
• 印尼镍生铁产量：2021年为58.6万镍吨，与国内产量形成对比。
• 镍铁占中印比重：印尼镍铁产量占比逐步上升，成为全球主要供应来源。
• 硫酸镍供需：2021年硫酸镍供需缺口扩大至2.7万镍吨，但整体供需紧张格局边际趋松。

下游产品供需

• 不锈钢：2021年不锈钢消费量为118.8万镍吨，需求总量为157.3万镍吨，供需平衡为7.3万镍吨。
• 电池：新能源电池用镍需求增长显著，2021年达到15.7万镍吨，占总需求比重上升。
• 其他消费：包括工业、建筑等领域，需求保持稳定。

逻辑转换分析

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货有色金属研究员，具有期货从业资格，擅长宏观与微观结合分析。
• 刘光智：有色研究主管，拥有投资咨询资格，熟悉有色金属产业链。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货不对信息的准确性、完整性或分析结果的可靠性作出保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。
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