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报告总结

市场观点： 4月市场震荡，呈现结构性行情，"中特估"板块涨幅持续扩大，TMT板块内部分化。预计5月市场继续维持震荡格局，机会以结构性为主，经济复苏斜率放缓，流动性充裕，外部美联储加息预期存在。政策力度未收紧，风险偏好有所提振。

行业配置： 重点关注消费复苏和TMT科技主线。消费方面，转入需求端，推荐食品饮料、医药生物、美容护理及社会服务。科技方面，TMT行情未结束，优选传媒、通信和电子细分机会，挖掘AI商用和数字中国相关主题。

风险提示： 警惕疫情二次感染、美联储货币政策超预期、美国经济衰退等外部因素，以及政策解读偏差对市场的影响。