20231023-德邦证券-固定收益周报_如果债市反弹_怎么选债券_17页_1mb

固定收益周报总结

当前债市分析基于资金利率、收益率曲线和投资策略。资金利率如R007和DR007紧绷，央行干预显示维持合意水平的意图，预计未来资金压力将缓和。短端利率调整合理，曲线平坦环境下配置价值高，后续曲线震荡和变陡概率较大。

债券市场做空力量处于历史极端水平，存在动量反弹机会。反弹时可优先选择流动性强的230215或国债期货；若资金宽松，重点参与2-3年二永债、3Y国债和4Y国开债交易。

具体债券推荐包括：

• 子弹型组合：3Y左右国债（如230017IB、220208IB），4Y左右国开债。
• 配置型组合：6-7Y国开债、5-7Y农发债和口行债（如190210IB、190406IB）。
• 中长期债券：新券230215IB、230018IB，或老券220017IB、220024IB。
• 浮息债：挂钩DR007类型风险较高，但适合资金收敛担忧时。
• 信用债：关注二永债和城投债，重点区域如重庆、安徽。

总体策略需考虑央行政策延续、资产比价变化。

风险提示

• 经济、政策和政府债发行超预期。

分析师：徐亮，德邦证券。