20240429-紫金天风-_玉米专题_旧貌换新颜-十年玉米的牛熊周期_27页_2mb

玉米市场近十年走势分析与展望

一、主要市场表现

玉米市场可分为三个阶段：

1. 临储政策取消前（2014年3月至2015年3月）：临储价格支撑下价格高位平稳运行，收购阶段价格上涨，结束后价格回落；
2. 大熊市（2015年4月至2016年9月）：玉米出现高库存、高产量、高进口"三高"现象，供给过剩、需求疲软，价格暴跌；
3. 大牛市（2015年10月至2022年5月）：玉米价格从底部1382元/吨涨至3046元/吨，上涨1204%，产需缺口扩大支撑价格上涨。

二、主要影响因素

1. 临储政策：政策收储或拍卖对市场情绪和价格波动影响显著；
2. 天气因素：厄尔尼诺/拉尼娜天气、台风、干旱等影响产量，引发市场炒作；
3. 供需平衡：产需缺口扩大是推高价格的核心原因，供给端受种植面积、单产、进口替代等因素影响。

三、2024年展望

预计2024年市场预期玉米供需相对宽松，贸易商和企业建库积极性不高。重点关注以下因素：

1. 5-9月：临储余粮情况、极端天气扰动、生猪需求改善情况；
2. 10-12月：新粮集中上市带来的供应压力，以及南美、美国玉米到港冲击；
3. 现货价格重心：整体或较上年下移，预计运行区间在2300元/吨至2500元/吨。