20160627-广发证券-多因子alpha策略周报_规模因子表现强势_500组合获稳健超额收益_13页_1mb

文档总结：多因子Alpha策略周报（2016年6月26日）

核心内容概述

本报告为广发证券发布的多因子Alpha策略周报，重点分析了近期市场风格表现、行业因子IC值、以及沪深300、中证500和中证800组合策略的表现。报告指出，当前市场在低位震荡，受英国脱欧等事件影响，A股市场跌幅相对较小，但“中小创”泡沫仍存，限制了整体上涨空间。多因子策略在多个指数成分股中表现稳健，规模因子及一个月成交金额因子表现尤为突出。

主要观点

1. 市场风格表现

• 市场动态：本周A股市场整体小幅下跌，但跌幅小于全球市场。上证综指、沪深300、中证800等主要指数均出现下跌，而创业板指数微涨。
• 风格因子表现：在中证800指数下跌超2%的背景下，各风格因子仍能带来正向收益。其中，规模因子（流通市值、总资产）和一个月成交金额因子表现最佳，超额收益分别达2.59%和2.55%。
• 弱因子表现：换手率、BP（市净率）、EP（市盈率）等因子表现相对较弱，但跌幅不大。

2. 行业风格点评

• 休闲服务行业：近一个月因子IC表现优异，尤其是一个月成交金额因子和估值因子，显示出较强的市场适应性。
• 银行行业：长期来看（自2008年起），银行股在估值和成长因子上优于全市场，具有长期投资价值。

关键信息

1. 多因子策略表现

沪深300组合策略

• 全样本（2007年3月至今）：
  • 年化超额收益：16.73%
  • 胜率：66.9%
  • 最大回撤：-16.1%
  • 信息比：1.33
  • 平均月换手率：44.6%
• 近期（2016年6月至今）：
  • 超额收益：0.2%
  • 最大回撤：-0.5%

中证500组合策略

• 全样本（2007年3月至今）：
  • 年化超额收益：18.28%
  • 胜率：79.1%
  • 最大回撤：-4.8%
  • 信息比：2.39
  • 平均月换手率：47.5%
• 近期（2016年6月至今）：
  • 超额收益：1.9%
  • 最大回撤：-0.6%

中证800组合策略

• 全样本（2007年3月至今）：
  • 年化超额收益：19.89%
  • 胜率：77.3%
  • 最大回撤：-7.1%
  • 信息比：1.94
  • 平均月换手率：47.8%
• 近期（2016年6月至今）：
  • 超额收益：0.5%
  • 最大回撤：-0.4%

2. 因子分类回顾

• 估值因子：长期来看，高估值的价值股表现较好；但近一个月，低估值的成长股表现更佳，导致估值因子策略收益一般。
• 盈利因子：近一个月IC值均超过8%，盈利因子策略表现突出，建议持续关注。
• 规模因子：流通市值和总资产表现优异，带动整体策略超额收益。
• 换手率因子：表现较弱，但跌幅不大。

策略分析与建议

• 多因子策略在不同指数成分股中均表现出较强的超额收益能力，尤其在市场缩量震荡阶段，规模因子和成交金额因子更具优势。
• 休闲服务行业近期因子表现强劲，具备较高的投资价值；银行行业长期表现优于市场，具有持续关注的潜力。
• 投资者应结合当前市场风格及因子表现，优化组合配置，关注盈利和规模因子的持续表现。

风险提示

• 多因子对冲策略基于历史数据，存在因市场波动而失效的风险。
• 投资决策应结合独立判断，不应仅依赖本报告内容。

联系方式

• 分析师：史庆盛
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投资评级说明

（公司投资评级标准略高于行业投资评级标准）

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