20161120-广发证券-风格因子量化分析周报_反转因子表现乏力_策略收益小幅回撤_13页_1mb

反转因子表现乏力，策略收益小幅回撤

核心内容概述

本报告为广发证券发布的《风格因子量化分析周报（2016年11月20日）》，主要分析了近期市场风格因子的表现、行业风格特征以及多因子Alpha策略的运行情况。整体来看，市场震荡，部分因子表现较好，但反转因子表现较弱，策略收益出现小幅回撤。

市场风格回顾

本周市场动态

• 市场整体小幅震荡，沪指中止五周连涨。
• 成交量基本稳定，日均成交额为6232.43亿元，较上周上升0.30%。
• 市场热点集中在次新股和高送转预期个股，概念股出现涨停潮。
• 各主要指数表现如下：
  • 上证综指：下跌0.10%
  • 深证成指：上涨0.10%
  • 沪深300：上涨0.01%
  • 中证800：上涨0.09%
  • 中小板：下跌0.18%
  • 创业板：上涨0.51%

主流风格因子表现

• 基准指数中证800上涨2.40%。
• 流通市值因子表现较好，收益为1.93%。
• **SP（市盈率）**因子表现突出，收益达3.05%。
• **BP（市净率）**因子收益为1.56%，表现尚可。
• 其他因子表现一般。

行业风格点评

非银金融板块

• 在盈利因子中表现优异：
  • ROA（资产回报率）因子IC为36.40%（全市场-9.98%）。
  • 毛利率因子IC为27.03%（全市场-4.25%）。
• 在流动因子中，换手率因子IC为15.27%（全市场-12.77%）。

农林牧渔板块（长期视角）

• 在盈利因子和估值因子上表现显著：
  • ROA因子IC为4.56%（全市场0.43%）。
  • ROE（净资产收益率）因子IC为3.58%（全市场0.17%）。
  • BP因子IC为6.17%（全市场2.78%）。
  • EP（市盈率）因子IC为3.85%（全市场2.00%）。

多因子Alpha策略表现

沪深300多因子组合策略

• 全样本（2007年3月至今）：
  • 年化超额收益：14.06%
  • 胜率：74.64%
  • 最大回撤：12.83%
  • 信息比：1.70
  • 平均月换手率：46.31%
• 近期（2016年11月以来）：
  • 超额收益：-0.4%
  • 最大回撤：0.5%

中证500多因子组合策略

• 全样本（2007年3月至今）：
  • 年化超额收益：18.70%
  • 胜率：80.00%
  • 最大回撤：4.77%
  • 信息比：2.49
  • 平均月换手率：47.38%
• 近期（2016年11月以来）：
  • 超额收益：0.5%
  • 最大回撤：0.5%

中证800多因子组合策略

• 全样本（2007年3月至今）：
  • 年化超额收益：18.60%
  • 胜率：75.65%
  • 最大回撤：7.42%
  • 信息比：1.98
  • 平均月换手率：45.13%
• 近期（2016年11月以来）：
  • 超额收益：0.5%
  • 最大回撤：0.3%

策略分析总结

• 反转因子表现乏力，在当前市场环境下未能有效捕捉趋势。
• 策略收益小幅回撤，主要体现在沪深300组合上，而中证500和中证800组合表现相对稳健。
• 部分因子表现较好，如流通市值、SP、BP等，在不同市场阶段具有一定的有效性。
• 行业风格差异明显，非银金融板块短期表现强劲，农林牧渔板块长期表现较好。

风险提示

• 多因子对冲策略基于历史数据建模，存在因市场波动导致失效的风险。
• 投资者应结合自身判断，不依赖本报告进行决策。

联系方式

• 分析师：史庆盛，S0260513070004
• 服务热线：020-87577060
• 客服邮箱：sqs@gf.com.cn
• 地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
• 邮政编码：
  • 广州市：510075
  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 广发证券不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。