20170508-莫尼塔投资-大宗商品周度报告_页岩油并非美国原油产量上涨之钥_14页_1mb

大宗商品周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年4月大宗商品市场走势，涵盖原油、钢铁、煤炭和有色金属四大板块。报告指出，美国原油产量上涨主要由墨西哥湾海上油田推动，而非页岩油；钢材市场因需求预期受压和资金撤离，价格震荡企稳；煤炭市场因供需宽松，价格承压下行；有色金属整体下行，其中镍和铜跌幅较大，主要受供应国政策变化影响。

主要观点

美国原油产量增长推力

• 美国原油产量自2016年9月触底后反弹，主要得益于墨西哥湾海上油田的增产，而非页岩油。
• 墨西哥湾原油产量从151万桶/日上涨至168万桶/日，增幅17.5万桶/日。
• 2017年和2018年墨西哥湾预计有多个新项目投产，产量有望进一步提升，但增幅将逐步放缓。

钢铁市场分析

• 钢材期货价格暴跌，期现基差扩大，但现货价格相对稳定，钢厂利润有所改善。
• 房地产调控政策和资金撤离是导致钢材需求预期受压的主要因素。
• 钢铁行业盈利面扩大，全国钢厂盈利面达到76.7%，环比上升2.5%。
• 钢铁行业面临产能调整压力，河北等地计划关停2200万吨钢铁产能。

煤炭市场分析

• 动力煤价格微跌，主要因电厂日耗下降、库存稳定及运力释放。
• 炼焦煤价格保持稳定，但焦炭价格因环保政策和需求疲软而松动。
• 天津港实施禁汽运煤政策，对沿海煤炭运输格局产生影响。
• 国家发改委推动煤炭中长期合同签订，以稳定供应和降低电力成本。

有色金属市场分析

• 本周基本金属整体下行，镍、铜跌幅较大。
• 镍价下跌主要受菲律宾和印尼政策变化影响，菲律宾否决环境部长任命，印尼恢复镍矿出口。
• 铜价下跌与LME库存快速增加有关，SHFE铜库存下降，锡库存大幅上升。
• 有色金属行业景气指数回落，但部分企业仍保持较高利润增长。

关键信息

原油市场

• Brent油价：本周下跌4.6%，技术面调整为主要因素。
• 美国原油库存：减少93万桶，低于市场预期，库欣库存连续三周下滑。
• 美国汽油库存：上涨19万桶，引发市场对供需缩窄的担忧。
• OPEC减产协议：若延长，或助推油价上涨；否则，油价可能大跌。
• 美国钻井数：连续第十六周增加，显示美国原油生产活跃。

钢铁市场

• 期货价格：黑链期货全线暴跌，螺纹钢主力合约下跌5.9%，期现基差扩大。
• 钢厂利润：螺纹钢吨均毛利上涨52元/吨，全国钢厂盈利面达76.7%。
• 需求预期：受房地产调控影响，钢材需求预期受压。
• 库存情况：螺纹钢社会库存环比下降，钢厂库存可用天数有所下降。

煤炭市场

• 动力煤价格：微降4.81%，期货价格环比下行3.03%。
• 炼焦煤价格：稳定，焦炭价格下降。
• 港口库存：回升，电厂库存维持在20天左右。
• 运力变化：大秦铁路检修结束，运力释放，煤炭向港口运输加速。

有色金属市场

• LME库存：铜库存周度增幅达36.55%，锡库存猛增74.4%。
• 镍价下跌：受菲律宾和印尼政策变化影响，市场对供应收缩的预期被打破。
• 铝价：小幅下跌，但跌幅较小。
• 行业景气：3月中经有色金属产业景气指数为34.9，环比回落0.3点。

总结

本报告揭示了2017年4月大宗商品市场的多维度变化，强调了不同板块的供需动态、政策影响和资金流动对价格走势的关键作用。总体来看，美国原油产量增长主要来自墨西哥湾海上油田，而非页岩油；钢铁市场在原材料价格下跌中表现相对稳定，但需求预期受压；煤炭市场因供需宽松，价格承压下行；有色金属市场则受供应国政策变化影响较大，价格普遍下行。未来市场走势将依赖于政策调整、季节性需求变化及国际油价的波动。