20170508-莫尼塔投资-海外宏观周报_再论黄金_12页_1mb

再论黄金总结

核心内容概述

本报告围绕近期黄金价格的下跌及其背后的影响因素展开分析，重点探讨了风险偏好变化、美联储加息预期、地缘政治局势及全球经济数据对黄金价格的冲击。同时，报告也对未来黄金走势进行了展望，并对全球股市、美元走势以及新兴市场货币表现进行了评估。

主要观点

1. 黄金近期大幅下跌

• 黄金价格在上周大跌 $3.8%$，创去年特朗普胜选以来最大单周跌幅，收于1226.9美元/盎司，为近两个月最低水平。
• 金价下跌的主要原因包括风险偏好回落、美联储6月加息预期飙升以及市场避险情绪缓和。

2. 黄金与美元及风险偏好的关系

• 黄金与美元的负相关关系在近期有所减弱，主要是由于风险偏好主导市场。
• 与日元相比，黄金和美元的走势更加趋同，表明市场避险情绪对金价的影响大于美元走势。
• 随着朝鲜半岛局势缓解和马克龙胜选，风险偏好修复，黄金价格逐步回落。

3. 美联储加息预期对金价的压制

• 美联储在4月会议上未提及一季度疲软的GDP数据，反而强化了对经济前景的乐观预期，导致6月加息概率飙升至 $100%$。
• 加息预期上升推高美元，压制金价，金价从1250美元/盎司下跌至1226美元/盎司。
• 短期内，金价在当前水平有较强支撑，但若风险偏好进一步下滑，仍可能面临下行压力。

4. 未来黄金走势展望

• 短期：金价可能进一步下探至1208美元左右，但缺乏持续下跌的动力。
• 中长期：我们仍看好黄金，认为其有望突破1300美元/盎司。支撑因素包括：
  • 欧元区经济逐渐企稳，可能提前收紧货币政策，利好欧元并压制美元。
  • 油价可能因地缘冲突而被动上涨，推升通胀，利好黄金。
  • 通胀回升速度放缓，但不会进一步推高美联储加息预期。

关键信息

美联储政策动态

• 美联储维持基准利率在0.75-1%不变，但偏鹰派的声明提升了6月加息预期。
• 6月加息概率为 $100%$，但全年加息次数预期未变，12月加息概率为 $56%$。
• 美联储未提及“缩表”，后续可能以停止到期再投资的方式进行。

非农数据与就业市场

• 4月非农就业数据好于预期，新增就业人口为21.1万人，失业率降至 $4.4%$。
• 薪资增速同比仅上涨 $2.5%$，低于预期，表明就业市场接近饱和，增长动力不足。

全球股市表现

• 美股全线上涨，道琼斯、标普和纳斯达克分别上涨 $0.3%$、$0.6%$ 和 $0.9%$。
• 欧股和日股也普遍上涨，反映全球风险偏好修复。
• 法德10年期国债利差收窄至6个月最低水平，显示欧元区经济稳定提升。

油价与通胀走势

• 原油价格持续下跌，WTI和布伦特原油期货分别下跌 $6.3%$ 和 $8.7%$。
• 油价下跌可能与大多头抛售有关，但OPEC可能延长减产协议以稳定市场。
• 美国一季度GDP增速仅为 $0.7%$，为三年来最低，显示经济疲软。

新兴市场货币表现

• 新兴市场货币普遍下跌，主要由于美元走强和美联储加息预期。
• 5月通常是新兴市场支付股利的高峰期，叠加加息因素，投资需谨慎。

结论

黄金价格近期受风险偏好回落和美联储加息预期打压而下跌，但短期支撑仍存，中长期仍具备上涨潜力。未来黄金走势将取决于地缘政治局势、通胀变化以及美联储政策动向。同时，全球股市在风险偏好修复下继续上涨，美元因加息预期走强，而新兴市场货币则面临下行压力。