20170122-兴业证券-农林牧渔行业周报_错杀带来买入机会_关注饲料_种子和白鸡龙头_17页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为2017年1月22日发布的农业行业投资分析报告，主要围绕农业板块的市场表现、农产品价格走势、畜禽价格变化及行业政策动向进行分析，并提出投资建议。

主要观点

• 农业板块整体表现偏弱：农业板块在28个子行业中排名第16，本周下跌1.23%，而沪深300指数上涨1.05%。
• 板块错杀机会：板块回调较多，基本面没有变化的龙头企业被错杀，建议积极配置禾丰牧业、海大集团、隆平高科、登海种业等。
• 政策利好预期：农业部或将出台玉米深加工和饲料企业优惠政策，受益于供给侧改革的行业将有所表现。
• 一号文件预期：一号文件预计本月底下月初出台，建议关注种植链相关标的如北大荒、海南橡胶等。
• 投资建议：继续推荐饲料和原奶行业，认为其在长周期中将受益，如海大集团、禾丰牧业、西部牧业等。

关键信息

重点公司及评级

行情回顾

• 农业板块跑输大盘，本周下跌1.23%。
• 养猪板块出现分化，牧原股份走强，正邦科技、天邦股份偏弱。
• 养鸡板块整体低迷，受鸡价下跌影响，苗价也持续下滑。
• 种植链相关标的如北大荒、海南橡胶因一号文件预期出现反弹。

估值水平

• 上周农业板块市盈率（TTM）为26.99倍，环比下降0.28倍。
• 相对沪深300指数市盈率为2.14倍，市净率为4.75倍，相对沪深300市净率为2.99倍。

农产品价格

• 玉米：国内价格下滑，CBOT玉米价格震荡上行。
• 小麦：国内价格稳中有升，CBOT小麦价格震荡。
• 大米：国内价格微升，泰国大米小幅回落。
• 大豆：国内价格微升，CBOT大豆价格震荡。
• 豆粕：国际价格震荡上行。
• 食用油：豆油、菜油价格回落，棕榈油价格震荡。
• 白糖：国内价格回落，国际价格反弹。
• 棉花：国内价格高位运行，国际价格回落。
• 橡胶：马来、泰国天胶加速上涨。
• 果汁果酱：番茄酱出口价稳量升，苹果汁价格上涨。

畜禽价格

• 猪价：震荡偏弱，受供应宽松和储备肉投放影响。
• 鸡价：持续低迷，毛鸡价格下跌，鸡苗价格回落。
• 鸭价：毛鸭价格企稳，鸭苗价格平稳。

存栏数据

• 能繁母猪存栏环比下降0.5%，同比下降3.6%。
• 生猪存栏环比下降2%，同比下降4.2%。
• 环境治理延缓行业产能恢复，预计1月能繁母猪存栏继续下降，但降幅可能缩小。

USDA月度报告

• 小麦产量上调143万吨，库销比上升至34.2%。
• 玉米产量下调180万吨，库销比下降至21.5%。
• 大米产量下调149万吨，库销比下降至24.8%。
• 棉花产量上调110万标准包，库销比上升至81.1%。
• 大豆产量下调15万吨，库销比下降至24.9%。

盈利预测

• 部分重点公司盈利预测及估值情况如下：

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

投资建议

1. 短期策略：关注错杀的龙头企业，如禾丰牧业、海大集团、隆平高科、登海种业，以及白鸡板块。
2. 中长期策略：推荐饲料和原奶行业，认为其在17年有望受益于周期上行。
3. 政策受益标的：关注玉米深加工行业，如中粮生化；饲料板块，如禾丰牧业、海大集团。
4. 种植链标的：北大荒、海南橡胶等因一号文件预期可能受益。
5. 行业趋势：猪价预计高位震荡，鸡价仍需去化带动上行。

结论

本报告指出农业板块整体偏弱，但部分龙头企业被错杀，存在配置机会。建议投资者关注饲料、种子、白鸡龙头以及受益于政策的玉米深加工行业。同时，长期看好原奶和饲料行业，预计17年将有所表现。需警惕疫病及价格波动风险。