20201108-中泰证券-电力设备新能源周观察_光伏需求持续向好_电动车销量将超预期_21页_2mb

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了电力设备新能源行业的市场走势、投资要点及风险提示，重点聚焦于新能源车、新能源发电和电网工控三大领域。分析师团队从行业数据、政策影响、产业链价格波动和投资建议等多个角度，为投资者提供全面的行业洞察。

主要观点

新能源车

• 国内：受合格证数据延迟影响，预计10-12月数据将亮眼，可能超预期。随着政策和市场双重驱动，Q4将迎来增长高峰。
• 海外：欧洲部分国家10月电动车销量环比下降，主要受疫情和9月旺季影响。但Q4展望乐观，预计销量将回升。
• 美国政策：拜登当选后，将推动新能源车发展，计划每年投入5000亿美元用于清洁能源采购和零排放车辆推广，预计带动百万辆电动车增量，推动美国电动化进程。
• 投资建议：重点推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、先导智能、亿纬锂能等企业，关注其在电芯、电解液、热管理、电池设备等领域的表现。

新能源发电

• 光伏：光伏玻璃产能置换政策放松，短期价格上涨反映需求向好。硅料供需边际改善，电池技术淘汰周期，硅片价格或好于预期。当前行业2021年估值中位数27倍，性价比高。
• 风电：2020年新增装机或达33GW，2021年需求预计达30GW，增长预期明确。海风项目收益率受“全生命周期发电小时数”影响不足1PCT，不改行业趋势。整机及零部件环节弹性大，建议关注隆基股份、通威股份、福莱特等。
• 投资建议：重点推荐隆基股份、通威股份、福斯特、福莱特、阳光电源等，关注明阳智能、金风科技等。

电网工控

• 制造业复苏：疫情加速制造业转型升级，国产品牌在交付和品牌影响力上逐步替代外资。
• “新基建”带动：5G基站、数据中心、充电桩需求加速，低压电器及继电器维持高景气度。
• 特高压建设：白鹤滩-江苏特高压项目获核准，预计带动相关设备需求。特高压投资稳健增长，产业链受益。
• 投资建议：重点推荐汇川技术、麦格米特、国电南瑞、正泰电器、良信股份等。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数：244家
• 行业总市值：3834412百万元
• 行业流通市值：2883957百万元

产业链价格跟踪（2020年11月6日）

重点推荐标的

• 新能源车：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、先导智能、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、鹏辉能源等
• 风电光伏：隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、阳光电源、亚玛顿、信义光能、日月股份、金风科技、天顺风能等
• 电网工控：汇川技术、麦格米特、国电南瑞、正泰电器、良信股份、宏发股份等

行业重大变化

• 新能源车：KBA、CCFA发布欧洲国家10月电动车销量数据，显示增长趋势。
• 光伏风电：有关部门推进光伏玻璃供应保障，产能置换政策放松，缓解行业卡脖子问题。
• 电网工控：白鹤滩-江苏特高压项目获核准，特高压投资有望进入高峰期。

风险提示

• 新能源车：补贴政策不及预期、销量不及预期、电池产能过剩、去补贴化加速、海外市场竞争加剧等
• 新能源发电：弃光限电、技术更新风险、光伏玻璃产能过剩等
• 电网工控：电网投资不及预期、5G建设推进不及预期等

投资评级

• 股票评级：增持（维持）
• 行业评级：增持（预期未来6-12个月内行业涨幅在10%以上）

结论

整体来看，电力设备新能源行业在政策支持、市场增长和技术创新的多重驱动下，具备良好的发展前景。分析师团队建议重点关注新能源车、光伏、风电等细分领域中的龙头企业及具备成长潜力的标的。同时，需警惕政策变动、市场波动和技术更新等风险因素，合理评估投资机会。