20250421-华鑫证券-农林牧渔行业动态研究报告_猪价预计淡季不淡旺季不旺_弱周期配强个股_4页_273kb

农林牧渔行业动态研究报告总结

核心内容

本报告对2025年农林牧渔行业，特别是生猪养殖板块的走势进行了分析与展望，认为2025年猪价将呈现弱周期走势，即淡季不淡，旺季不旺。这主要受到能繁母猪产能回补缓慢和猪流行性腹泻疫情的双重影响。

主要观点

1. 猪价走势分析

• 猪流行性腹泻疫情：自2024年12月起，全国监测猪流行性腹泻发病数显著上升，尤其对仔猪死亡率影响较大，导致仔猪供给偏紧，支撑了仔猪价格在2025年初维持高位。
• 商品猪价格：自2025年2月起，全国生猪出栏价回落至14元/公斤区间，随后在14-15元/公斤之间震荡，整体处于低盈利区间。
• 未来预期：近月淡季，猪价因产能未达高位和仔猪供给偏紧而维持高位；远月旺季，由于能繁母猪产能达到高位，猪肉供给将相对过剩，猪价或回落。因此，2025年猪价将呈现弱周期趋势。

2. 弱周期下的行业分化

• 若无重大黑天鹅事件，猪价将持续在低位震荡，行业将面临成本分化。
• 成本优势企业将更具竞争力，落后产能则可能面临亏损。
• 投资策略建议：弱周期选强个股，重点关注具备低成本优势、高增长潜力及低估值的公司。

3. 推荐公司及逻辑

关键信息

• 行业表现：2025年1月农林牧渔行业涨幅3.7%，3月涨幅7.7%，12月涨幅1.3%；而沪深300指数同期分别下跌3.3%、1.2%、上涨6.9%。
• 投资建议：整体对农林牧渔行业维持推荐，重点推荐上述企业，投资评级为买入。
• 风险提示：包括疫病风险、自然灾害、政策变动、猪价波动、饲料原料价格波动、宏观经济波动、产能扩张不及预期、业绩不及预期等。

总结

2025年猪价预计呈现弱周期走势，受能繁母猪产能回补缓慢和猪流行性腹泻疫情影响，近月淡季猪价或维持高位，远月旺季则可能因供给过剩而回落。在此背景下，成本优势显著、增长潜力大、估值合理的个股将更具投资价值。报告推荐德康农牧、巨星农牧、神农集团、邦基科技、正邦科技、金河生物等公司，认为其在弱周期中具备较强竞争力。投资者应关注行业分化趋势，合理配置资源，同时警惕潜在风险。