20221202-东吴期货-LPG月度报告_深贴水下盘面存底部支撑_22页_1mb

深贴水下盘面存底部支撑总结

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，分析了液化气（LPG）市场的近期走势及影响因素，重点包括基本面、期货与现货价格、CP价格、美国丙烷市场、炼厂开工与进口供应、深加工需求、库存与仓单变化等方面。报告认为当前市场处于底部支撑区域，操作上可轻仓试多。

主要观点

1.1 月度观点

• 前期观点：民用气需求回升、PDH装置利润修复及开工率提升支撑期价，策略上建议逢低轻仓做多远月合约。
• 月度走势：原油端整体弱势，进口成本估值下探，民用气需求未明显改善，导致盘面贴水扩大，现强期弱格局难以扭转。
• 当前观点：CP价格上调对液化气形成较强支撑。PDH装置仍亏损，开工率难以提升，叠加MTBE和烷基化装置开工率回落，工业需求对期价支撑减弱。当前为民用气需求旺季，现货价格坚挺，期价下跌导致贴水扩大，短期进一步下跌空间有限，操作上建议轻仓试多，密切关注原油价格走势。
• 风险提示：原油急速回调、燃烧需求缩量、PDH装置利润持续亏损、新装置投产进度不及预期。

主要重点

2.1 期货走势

• 主力合约走势显示市场整体偏弱。
• 月间价差变化反映远月合约相对贴水。
• 基差变动表明期货价格与现货价格之间的差距扩大。

2.2 现货走势

• 华南民用气价格呈现季节性特征，处于需求旺季。
• LPG/LNG比价显示LPG价格相对较强。
• 北方民用气价格同样坚挺，反映整体需求稳定。

2.3 CP价格

• CP长协价格有所上调，对液化气形成支撑。
• 丙丁烷价格走势对比显示丙烷价格相对较强。
• CP预测价格显示未来价格走势可能受到支撑。

2.4 美国丙烷

• 美国丙烷产量稳定，出口量有所波动。
• 库存变化反映市场供需状况，对全球价格产生影响。

炼厂开工及进口船期

3.1 国产供应

• 主营炼厂周度产量稳定，显示供应端未出现明显变化。
• 民用气商品量及价格维持在较高水平，支撑现货市场。

3.2 进口供应

• 进口周度到港量稳定，显示进口供应充足。
• 月度进口总量显示整体进口规模维持不变。

3.3 进口价格及利润

• 进口货源价格受原油影响有所下调。
• 平均进口利润（华南）显示进口成本相对较低，但利润空间有限。

民用及深加工需求

4.1 民用端

• 华南民用气价季节性上升，反映需求旺季。
• LPG/LNG比价显示LPG价格相对较强。

4.2 深加工C3

• PDH装置开工率维持低位，显示工业需求不足。
• PDH装置利润仍为负值，装置开工意愿较低。

4.3 深加工C4

• MTBE和烷基化装置开工率回落，工业需求支撑减弱。
• MTBE和烷基化装置利润也处于亏损状态，显示深加工需求疲软。

库存与仓单

5.1 库存

• 进口码头库存有所增加，显示供应端压力。
• 区域炼厂库存整体下降，反映需求改善。

5.2 期货仓单

• 大商所注册仓单量略有下降，显示市场参与者情绪偏谨慎。
• 仓单明细显示部分仓库仓单量减少，整体仓单量下降114万吨。

关键信息汇总

联系信息

• 联系人：庄倚天
• 从业资格编号：F3078178
• 投资咨询编号：Z0016296
• 电话：400-680-3993
• 网址：http://yjs.dwfutures.com

免责声明

本报告由东吴期货研究所制作，基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。所表述意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，不得引用、删节、修改或用于其他用途。期市有风险，投资需谨慎！