20241112-国投期货-生猪周报_期现走势背离_需求旺季背景下盘面相对抗跌_9页_1mb

生猪市场周度总结

核心内容

本周生猪现货价格偏弱震荡，出栏均价从17.2元/公斤回落至16.72元/公斤。期现货走势出现背离，生猪期货主力合约偏强震荡，显示出市场对四季度需求旺季的预期。

主要观点

• 现货价格走势：本周生猪出栏均价震荡偏弱，反映出市场供应压力和需求疲软的双重影响。
• 价差变化：肥标价差有所收窄，150公斤较标猪价差缩小至0.54元/公斤，175公斤溢价维持在0.98元/公斤。
• 出栏结构：出栏均重略有上升，从125.5公斤增至125.9公斤，小猪和大猪出栏比例分别小幅增加，表明养殖户调整出栏节奏。
• 利润情况：自繁自养利润下降至264元/头，外购仔猪养殖利润转为负值，仔猪销售毛利上升，显示养殖端利润承压，但仔猪市场表现相对较好。
• 库存与消费：冻品库存率微升至15.97%，鲜销率维持高位，说明消费需求稳定，但库存压力仍存。
• 猪粮比价：大中城市猪粮比价维持在7.8：1，显示饲料成本对猪价影响有限。

关键信息

供应端

• 10月样本能繁母猪存栏环比增加0.56%（涌益数据），表明供应端持续增长。
• 规模场与中小散存栏量分别环比增加0.37%和1.06%，显示中小养殖户在扩张。
• 11月计划出栏量环比10月实际出栏量增加1.68%，预计未来供应将逐步上升。

需求端

• 四季度存在季节性需求旺季，需求端预期支撑盘面表现。
• 鲜销率保持在93%以上，显示终端消费维持稳定。

价格与利润

• 期现货走势背离，期货偏强震荡，现货偏弱，期货贴水幅度较大。
• 自繁自养利润下降，外购仔猪利润为负，仔猪销售毛利提升，反映养殖利润承压，但仔猪市场仍有支撑。

行业展望

• 长期来看，供应端持续增加，对价格形成偏空预期。
• 短期则因四季度需求旺季，盘面表现相对抗跌。
• 未来需重点关注四季度需求增量、肥标价差变化、出栏节奏以及疫病情况。

操作评级

• 生猪：☆☆☆
  表示当前盘面可操作性不强，趋势性上涨或下跌驱动不足，建议以观望为主。

数据来源

• 涌益咨询、钢联、卓创、Wind、同花顺ifind、我的农产品等。

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