20231119-华创证券-_策略周报_策略周聚焦_底部震荡_哑铃配置_12页_1mb

报告分析总结

市场概况
近期经济高频数据承压，A股市场在政策博弈及分母端利好落地后，关注度转向基本面，高频数据疲软导致市场短期维持底部震荡态势。原因包括地产基本面改善缓慢、制造业PMI回落、通胀不及预期、出口数据偏弱等，导致上证综指反弹趋势放缓。

配置建议
采取哑铃型配置策略，平衡科技成长与高股息价值板块。

• 科技成长：关注恒生科技估值修复（受益于美债利率下行，历史涨幅参考）、汽车内外需改善（电动车、智能驾驶）及电子景气度回暖（半导体、消费电子）。
• 高股息：聚焦煤炭、石化、公用、建筑等高股息率行业，基于其防御属性和类债表现，在震荡市中跑赢市场。

风险提示
宏观经济复苏不及预期、海外需求疲软、历史经验失效等。

核心要点

• 高频经济数据承压，短期震荡预期。
• 配置均衡：恒生科技、汽车、电子；煤炭、石化。
• 等待美联储加息见顶，推动全球风险资产反弹。