20231119-华创证券-建材行业周报_10月地产指标降幅收窄_预计积极政策仍在途中_20页_1mb

投资概要

• 地产数据企稳但压力犹存：10月地产销售额降幅收窄至-8.1%，基建投资增速放缓，政策端支持力度加大，预计后续稳地产政策有望落地，托底经济。
• 建材价格持续上行：水泥本周均价382元/吨，环比涨4.2%；玻璃本周均价2027元/吨，环比跌2.1%，供需维持平稳。
• 业绩分化关注龙头：部分龙头企业Q3盈利环比修复，经营质量改善，优质企业α属性凸显。
• 板块推荐：消费建材（东方雨虹、北新建材）、玻纤（中国巨石）、水泥（海螺水泥）、玻璃（旗滨集团）。

子行业分析

• 消费建材：需求修复缓慢，但龙头公司通过渠道下沉和品类扩张打开成长空间，推荐东方雨虹、蒙娜丽莎等。
• 玻纤：风电、电子等下游需求确定性增强，2023年供给边际减少，重点推荐中国巨石。
• 水泥：需求结构调整中基建占比提升，供给端错峰生产约束行业产能，推荐海螺水泥。
• 玻璃：竣工端需求或成支撑，供给端冷修加速，建议关注旗滨集团。

风险提示

宏观经济下行超预期、政策推进不及预期、需求恢复不及预期。