20180708-太平洋-金融行业周报_保险底部基本确定_有望获得超额收益_14页_1mb

金融行业总结报告

核心内容

本报告分析了2018年7月2日至7月8日期间非银金融行业的市场表现、关键经营数据、行业动态及投资建议。整体来看，非银金融行业在该周表现优于大盘，行业整体市净率处于历史底部，具备长期投资价值。各子行业如证券、保险和多元金融均出现下跌，但保险板块的底部基本确立，有望在市场反弹中获得超额收益。

主要观点

• 券商板块：当前市净率1.20倍，处于历史低位，具备长期投资价值。预计2018年6月两市成交额同比减少17.78%，环比减少22.37%，但一级市场股权融资金额环比增长显著。建议关注综合实力和战略前瞻性较强的中信证券、华泰证券以及在零售领域有优势的东方财富。

• 保险板块：5月保费数据边际改善，但改善幅度仍不及市场预期。上半年新单保费承压，预计大型保险公司总投资收益率在4%左右。尽管中报可调空间有限，但保险股估值安全边际较高，底部基本确立，市场下跌环境下仍有超额收益潜力。重点推荐中国平安、中国太保和新华保险。

• 多元金融板块：受监管趋严影响，部分公司如贵州农商银行的信贷资产质量下滑，不良贷款率大幅上升。AMC板块存在较大发展空间，建议关注海德股份和吉艾科技。

关键信息

行业数据

• 非银金融中信指数：本周下跌2.76%，跑赢大盘1.23个百分点，位列行业第5名。
• 证券板块：本周下跌2.93%，保险板块下跌2.35%，多元金融板块下跌3.91%。
• 股市日均交易额：本周为3506亿元，环比增长8.95%。
• 新增投资者数量：截至6月29日，一周内新增26.3万人，环比增长23.36%。
• 融资融券余额：截至7月5日为9089亿元，环比下降1.29%，较年初下降11.74%。
• 沪深300指数：本周下跌4.15%，中证全债指数上涨0.34%。
• 股票质押率：9.96%。
• 10年期国债收益率：3.51%，较上周略有上升。

公司动态

• 中航资本：控股股东航空工业增持股份，持股比例达49.93%。
• 国盛金控：2018年半年度净利润预计亏损1.7亿-1.8亿。
• 浙商证券、宝硕股份、华安证券等：公布2018年6月财务数据，整体表现不佳。
• 海德股份：与东方资管签署战略合作协议，拓展不良资产业务。
• 吉艾科技：与西藏投资设立合资公司，注册资本10亿元。

行业动态

• 证监会加强执法：上半年作出159项行政处罚，罚没款金额达63.94亿元，监管公信力显著提升。
• 银保监会发布新规：严控自媒体保险营销宣传行为，规范市场。
• 债券通发展迅速：开通一年来，境外投资者数量达371家，日均交易量25亿元。
• 个人税收递延型商业养老保险：资金运用细则发布，明确投资范围和比例。
• 深交所加强年报监管：推出四项措施，提升监管透明度和效能。

投资建议

• 行业评级：看好（预计未来6个月回报高于市场5%以上）；中性（介于市场-5%至5%）；看淡（低于市场5%以下）。
• 公司评级：
  • 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%至15%。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%至5%。
  • 减持：预计个股相对大盘跌幅介于-5%至-15%。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，政策变化可能影响行业发展。
• 业绩波动风险：非银金融行业受二级市场影响较大，业绩波动可能显著。
• 市场风险：市场整体下跌可能对非银金融行业造成影响。

投资评级说明

• 行业评级：基于未来6个月行业回报预期进行分类。
• 公司评级：基于个股相对大盘的预期涨幅进行分类。

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