20230704-国盛证券-百润股份-002568.SZ-业绩符合预期_强爽热度持续_3页_774kb

百润股份（002568SZ）2023年中报业绩预告分析总结

业绩预告

• 2023年H1归母净利润：预计42-45亿元，同比增长90%-105%；
• 2023年H1扣非归母净利润：预计41-45亿元，同比增长100%-120%；
• 2023Q2单季度归母净利润：预计23-26亿元，同比增长80%-105%；
• 2023Q2单季度扣非归母净利润：预计22-26亿元，同比增长95%-131%。

增长驱动因素

1. 强爽产品表现：

   • 成为公司第一大单品，持续为业绩提供基本盘支撑；
   • 最新推出瓶装强爽白桃、青橘子伏特加口味，聚焦餐饮渠道扩展。

2. 新品与联名活动：

   • 微醺、清爽两大品类稳步发展；
   • 与《暗黑破坏神：不朽》联名，延续游戏联名热度（2022年《永劫无间》联名效果显著）。

3. 品牌与渠道联动：

   • 持续投放抖音、小红书等社交媒体；
   • 全面推进线上线下联动，强化在年轻群体中的影响力。

盈利预测与投资建议

• 业绩预测：

  • 营收：2023-2025年预计352/451/559亿元，同比增速357%/280%/239%；
  • 归母净利润：2023-2025年预计92/124/159亿元，同比增速772%/341%/281%；
  • 估值：当前PE分别为43/32/25倍。

• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

1. 全国化进程放缓；
2. 强爽产品热度下降；
3. 食品安全隐患。