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公司点评：百润股份(002568)

核心观点
银河证券对百润股份首次推荐“增持”，上半年业绩预告显示2023年上半年归母净利同比增速90%-105%，今年二季度归母净利同比增速80%-105%。业绩增长主要受益于预调鸡尾酒和香精香料业务收入增长。

强爽产品分析

1. 市场定位：强爽定位为高端/精酿酒类，主打“高醉价比”，契合疫情后消费者需求。
2. 营销策略：“强爽8度不信邪”话题在抖音热度达25.7亿次，计划通过游戏联名并推进线下广告及冰冻陈列扩大市场。
3. 产品升级：6月推出0糖系列和瓶装产品，拓展消费场景。

其他业务表现

• 微醺系列：包装更换为流行色系并更新广告，有望拉动销量增长。

投资建议与财务预测

• 盈利预测：2023-2025年预计收入381亿、462亿、550亿元，归母净利97亿、122亿、150亿元。
• 估值：当前PE41倍，目标PE32倍/26倍（2024-2025年），评级“推荐”。

风险提示

• 强爽销售不及预期；
• 食品安全事件。

分析师：刘来珍
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，详细内容需阅读原文。