20231010-华鑫证券-百润股份-002568.SZ-公司事件点评报告_利润弹性释放_强爽引领增长_5页_233kb

一、业绩表现

2023年前三季度预测实现归母净利润640-671亿元，同比增长11000%-12000%，扣非净利润634-662亿元，同比增长12500%-13500%，增长极为显著。单季度（Q3）归母净利润预增13899%-17587%，扣非增长15986%-19574%，主要得益于预调鸡尾酒及香精香料业务的销售收入提速。

二、核心产品动因分析

1. 强爽系列：作为主导产品，预计贡献超50%销售额，品牌曝光改善销售，零糖产品铺货效果显著，尤其在华东、华中地区表现优异。
2. 微醺与清爽系列：分别保持稳定增长，产品升级与价格策略优化带动利润再提升。

三、增长驱动因素

• 公司“358”产品体系中各产品轮动热销，渠道下沉与场景拓展带来收入进阶。
• 利润率提升归因于成本压力缓解、产品提价、规模效应释放等多重因素驱动。

四、投资建议

分析师强调公司布局预调酒赛道及威士忌长远规划，预计2023-2025年EPS分别达0.86元、1.08元、1.41元，当前PE分别为33倍、26倍、20倍。维持“买入”评级。

五、风险提示

宏观经济、产品放量及行业竞争均存在不确定性风险。

免责声明：本内容基于华鑫证券研究报告，详情请查阅原文件，不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自担。