20181014-东北证券-策略点评报告_短期压力充分释放_10页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年10月14日发布的证券研究报告，主要分析了国内与国际资本市场近期的走势、经济基本面、政策动向及未来展望。报告指出，尽管市场短期内受到调整压力，但长期估值已接近历史低位，市场韧性增强。同时，国内政策利好不断积累，可能为市场提供支撑。

主要观点

• 短期市场调整：沪深300指数在节前出现超涨信号，经过上周调整后，创新高的个股占比下降，短期压力释放。市场整体资金分布仍处于过度分散状态，板块转向拐点尚未出现。
• 行业表现：采掘、银行与农林牧渔行业涨幅居前，而电子、通信与计算机行业跌幅较大。主题方面，无效11指数、西藏振兴指数与黄金珠宝指数涨幅领先。
• 政策支持：证监会调整并购重组政策，放宽募集资金“补流”限制，支持上市公司外延式增长。深圳市政府安排专项资金化解流动性危机，缓解股权质押风险。
• 市场情绪：海外资金因外围风险撤离，国内政策利好有望修复市场情绪。减税降负等政策预期增强，建议关注细分行业头部公司。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数下跌至108.55。
• 国内重要生产资料价格指数上涨至95.91。
• 短期无风险利率下降至2.66%，1年期AAA企业债信用利差上涨，10年期AAA企业债信用利差下跌。
• 十大城市商品房成交面积上涨，六大发电集团日均耗煤量上升。

政策面动向

• 证监会优化并购重组政策，放松募集配套资金使用限制。
• 深圳市政府提供专项资金，帮助上市公司化解流动性危机。
• 国务院出台多项政策，包括促进消费、国有企业改革、普惠金融发展等。
• 商务部回应美方言论，强调中国发展源于自身改革开放。

资本市场跟踪

• A股市场整体下跌，上证综指、深证成指与创业板指分别下跌7.60%、10.03%与10.13%。
• 融资买入额减少，融资买入额占A股成交额比值下降至7.47%。
• 创业板与上证A股的PB与PE之比均下跌，反映估值压力。

国际财经及资本市场跟踪

• 全球市场普遍下跌，美股、欧洲及港股均出现不同程度的回调。
• 美元指数下跌，收95.26；10年期美债收益率下跌，收3.15%。
• 美国9月零售销售月率预期为0.4%，实际值为0.1%。

未来一周展望

• 北上资金走势值得关注，美国财政部即将发布汇率报告，或将缓解海外扰动。
• 国内政策利好有望修复市场情绪，股权质押风险缓解。
• 建议继续以细分行业头部公司为重点配置方向。

行业与主题表现

未来一周重要经济数据

重要财经事件

分析师简介

• 许俊：东北证券策略分析师，伦敦政治经济学院硕士，6年卖方与买方策略研究经验。
• 擅长从基本面映射到市场面的分析，关注盈利变化、资金与情绪等因素。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅反映发布当日的判断，可能发生变化。
• 报告不构成买卖建议，不承诺投资者获利，不承担使用报告引发的损失责任。
• 本公司或其关联机构可能持有报告涉及的公司证券头寸，并可能提供相关金融服务。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

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