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策略周报总结：等待市场企稳（2018年第41期）

核心内容

本报告由山西证券策略团队发布，分析了2018年10月14日当周A股市场的表现及后市展望。报告指出，尽管前期已提示外围风险及市场谨慎态度，但本周市场仍出现超预期下跌，主要由美股下跌引发全球恐慌及国内市场非理性抛售导致。在当前“内忧外患”的背景下，市场短期内难以企稳，需关注政策调整、全球经济形势及中美贸易战等多重风险。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 周五沪深两市低开后短暂翻红，随后科技股跳水，创业板指一度下跌近2.5%。
• 午后芯片和创蓝筹股上攻，带动指数强劲反弹；高送转填权概念掀涨停潮。
• 上证综指收涨0.91%，报2606.91点；深证成指涨0.45%，报7558.28点；创业板指涨0.52%，报1268.41点。
• 10月第一周，上证综指跌幅超7%，创今年次高周跌幅；深成指、创业板指周跌幅均超10%，创近两年半最大周跌幅。

2. 策略观点

• 短期策略：市场在暴跌后或有报复性反弹，但情绪依然脆弱，建议投资者控制仓位，以防御为主，借反弹适当减仓，等待市场企稳后再逐步介入中线配置。
• 中长期关注点：
  • 兴基建、补短板：重点布局新疆、西藏等西部地区基础设施建设，以及乡村振兴战略下的农村通信、水利、交通等领域的改造。
  • 受益于油价上涨的行业：如油气开采、炼化、油服等产业链。
• 风险提示：中美贸易战可能持续对经济和政策形成影响，需警惕股权质押爆仓等系统性风险。

关键信息

宏观流动性分析

1. 利率

• SHIBOR（隔夜/3个月）分别上升-1/-4bp至2.44%和2.80%。
• 银行间同业拆借（1/7天）分别上升-2/3bp至2.44%和2.75%。
• 银行间质押式回购利率（1/7天）分别上升-30/-21bp至2.42%和2.59%。
• AAA+同业存单到期收益率（1个月/3个月/6个月）分别上升-7/4/-2bp至2.50%、2.70%、3.25%。

2. 央行流动性投放

• 上周央行通过公开市场操作进行货币净回笼600亿元。

资金面跟踪

1. 散户入市

• 新增投资者数环比减少13.55%，为20.09万人。

2. 基金仓位

• 全部基金平均仓位为52.39%，较5个交易日前上升0.46%。
• 偏股混合型基金平均仓位为78.35%，较5个交易日前上升0.67%。

3. 两融余额

• 融资融券余额为8127.60亿元，较前一周减少。

4. 外资动向

• 沪港通和深港通北向资金均净流出，累计分别净流出126.60亿元和43.08亿元。
• 近7天活跃个股资金净流入排名前五的股票为格力电器、伊利股份、分众传媒、上汽集团、中国国旅。

5. 产业资本

• 重要股东净减持股份数合计3107.22万股，环比减少。
• 净增持力度居前的公司为中国重工、中国动力、常山北明；净减持力度居前的公司为中弘股份、飞马国际、纳川股份。

6. IPO动态

• 证监会核发2家IPO批文，总筹资不超过9亿元。

总结

当前市场在多重风险压力下出现剧烈波动，短期内仍需警惕“踩踏”效应及政策不确定性。建议投资者保持谨慎，控制仓位，等待市场情绪修复。从中长期来看，基建补短板及受益于油价上涨的行业具备配置价值，可重点关注。