20181217-申万宏源-交运一周天地汇_快递11月业务量创新高_大秦运量恢复高位股权收购促发展_14页_1mb

2018年12月17日申万宏源交运行业总结

核心内容

2018年12月17日的申万宏源交运行业报告总结了快递、航运、航空、铁路、公路、港口等板块的市场表现与行业发展趋势。整体来看，交运行业指数在上周下跌1.41%，跑输沪深300指数0.92个百分点。报告强调了行业中的结构性机会，并提出了具体的投资建议。

主要观点

快递行业

• 业务量创新高：2018年1-11月快递业务量完成452.9亿件，同比增长26.3%；11月业务量达58.6亿件，同比增长24.4%，创单月历史新高。
• 电商件需求韧性：电商件需求保持增长，但整体客单价下降，平均客单价从159.4元降至149.2元，下降6.4%。这主要由于淘宝件、拼多多件占比提升。
• 投资建议：继续看好电商件快递，首选韵达股份、圆通速递、申通快递等公司。

航运行业

• 油运短期承压，长期逻辑成立：VLCC运价进入季节性下跌阶段，TCE报42579美元/天，较上周下跌7%。OPEC+执行力超预期，未来3个月运价有下行压力，2019年运价中枢维持在30000美元/天。
• 外贸集运面临压力：美线运价下跌，关税暂停影响运价。建议关注中远海控。
• 干散货航运：BDI指数周上涨2.1%，但短期风险大于机会，春节后可能反弹。建议关注中远海能A股和招商轮船。
• 风险提示：经济增速低于预期，班轮公司可能开启价格战。

航空行业

• 需求结构变化：受基数效应和进博会影响，国内客座率降幅明显，但供给侧改革持续推进。
• 成本压力缓解：布伦特原油价格低位徘徊，汇率企稳，利好业绩弹性。
• 投资建议：重点推荐东方航空，建议关注中国国航。

铁路与公路行业

• 大秦铁路运量恢复高位：11月日均运量128万吨，拟完成三项收购事项，增厚利润并提升业务地位。
• 铁路板块建议：大秦铁路业务稳健，建议低位配置。
• 公路板块建议：关注低估值高股息的宁沪高速、深高速。

港口行业

• 港口业务表现：11月全国主要港口货物吞吐量同比上涨4%，外贸货物吞吐量同比上涨3%，集装箱吞吐量同比上涨7%。
• 投资建议：关注日照港，其受益于“公转铁”政策及钢铁基地投产。

关键信息

个股推荐

• 中远海能：底部确认，左侧布局。
• 东方航空：业绩增速回升，预期差最大。
• 韵达股份：业务量增速持续大幅跑赢行业。
• 日照港：估值构建安全边际，未来基本面确定性向上。
• 大秦铁路：业务稳健，低估值高股息。
• 深高速：高股息有绝对收益，业绩仍有确定性增长。
• 申通快递：基本面改善带来估值修复机会。

数据回顾

• 航运数据：BDI指数报收于1401点，周上涨2.1%；CCFI指数周下跌0.2%；VLCC TCE报42579美元/天，两周连续下跌21%。
• 航空数据：2018年10月民航客运量同比上涨11%，货邮运输量同比上涨2%。
• 机场数据：上海机场、深圳机场、白云机场、厦门空港旅客吞吐量同比上涨4.83%、4%、3%、5%。
• 铁路数据：10月铁路货运量同比上涨10.13%，货物周转量同比上涨7.87%。
• 公路数据：11月公路货运量同比上涨6%，货物周转量同比上涨6%。

行业展望

未来展望

• 油运：短期运价承压，长期逻辑仍成立，建议关注中远海能A股、招商轮船。
• 快递：继续看好电商件需求韧性，建议关注业务量增速快的快递公司。
• 航空：关注东方航空、中国国航等公司，建议在成本压力缓解后布局。
• 铁路：大秦铁路运量恢复高位，建议低位配置。
• 公路：关注低估值高股息的宁沪高速、深高速。
• 港口：关注日照港，其受益于“公转铁”政策。

风险提示

• 经济增速低于预期：可能影响行业整体表现。
• 班轮公司开启价格战：可能对航运行业造成压力。

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

信息披露

• 分析师承诺：报告内容独立、客观，不涉及任何形式的补偿。
• 公司披露：申万宏源证券有限公司，提供投资咨询业务许可。
• 联系人：华东陈陶、华北李丹、华南陈雪红、海外胡馨文。
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