20220818-渤海证券-期权周报_波动率指数降至年内低位_12页

波动率指数降至年内低位总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师祝涛撰写，分析了2022年8月18日金融期权与商品期权市场的表现，并提出了相应的策略建议。

金融期权市场表现

主要观点

• 50ETF期权：上周日均成交量为193.04万张，环比上升21.92%，投资者情绪较为中性。认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.78，处于历史中等水平。认沽-认购持仓比为0.69，较前周有所提升，但整体仍处于较低水平。
• 沪深300期权：
  • 华泰柏瑞300ETF期权：日均成交量163.40万张，成交额9.80亿元，是沪深300期权中成交最活跃的。
  • 沪深300股指期权：日均成交量11.64万张，成交额5.68亿元。
  • 嘉实300ETF期权：日均成交量22.49万张，成交额1.17亿元。
• 中证1000股指期权：日均成交量4.94万张，成交额3.32亿元。
• 波动率指数：整体处于历史较低水平，50ETF期权波动率指数为18.50，沪深300期权波动率指数分别为18.63、18.91和18.86，中证1000期权波动率指数为20.76。
• 偏度指数：整体处于历史中等水平，50ETF期权偏度指数为97.11，沪深300期权偏度指数分别为104.34、104.87和99.96，中证1000期权偏度指数为105.00。总体波动率预期较低，尾部风险预期下降。

关键信息

• 投资者情绪整体中性。
• 波动率指数显著下降，处于历史低位。
• 偏度指数小幅下降，反映市场对极端波动的预期降低。

商品期权市场表现

主要观点

• 铁矿石期货：投资者态度较为乐观。
• 豆粕、白糖、玉米、橡胶、PTA、甲醇、黄金、菜粕、LPG、PVC、聚丙烯、棕榈油、原油期货：投资者态度较为中性。
• 沪铜、棉花、沪铝、沪锌、塑料期货：投资者态度较为谨慎。

关键信息

• 不同商品期权的市场态度存在差异，部分品种表现积极，部分则较为谨慎。
• 无明显趋势性波动，市场整体趋于平稳。

策略推荐

长线投资者

• 建议采取备兑策略，即卖出虚值期权。
• 结合当前市场趋势和隐含波动率水平，该策略有助于提高收益风险比。

中短线投资者

• 建议以低仓位持有做空波动率策略。
• 当前波动率指数处于年度中枢和历史均值以下，做空波动率策略的收益风险比下降。
• 隐含波动率如继续回落，可考虑逢低减仓，并尝试做多波动率。
• 构建策略时建议采用蝶式组合或日历价差组合进行保护。

风险提示

• 突发事件可能造成市场剧烈波动，需保持警惕。

投资评级说明

分析师声明

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