20220110-渤海证券-期权周报_波动率指数及偏度指数双双提升_11页_1mb

期权市场周报总结

核心内容概述

本周金融期权与商品期权市场均呈现出成交量与持仓量的提升趋势，波动率指数和偏度指数同步上扬，反映出市场参与者对后市波动预期和尾部风险预期的增强。分析师祝涛基于当前市场状况，提出了针对不同投资期限的策略建议，并提示了市场风险。

金融期权市场表现

主要数据

• 50ETF期权：

  • 上周日均成交量为213.78万张，环比增长35.22%。
  • 认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.87，处于历史较高水平。
  • 认沽-认购持仓比为0.62，较前周下降，处于历史较低水平。
  • 投资者情绪较为乐观。

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权日均成交量146.15万张，成交额11.22亿元。
  • 沪深300股指期权日均成交量13.22万张，成交额8.11亿元。
  • 嘉实300ETF期权日均成交量25.92万张，成交额1.70亿元。
  • 整体成交活跃度提升，投资者情绪中性。

波动率与偏度指数

• 波动率指数：

  • 50ETF期权波动率指数为17.52，沪深300期权波动率指数分别为17.06、17.22和16.80，均较前周小幅上升。
  • 当前波动率指数处于历史较低水平。

• 偏度指数：

  • 50ETF期权偏度指数为98.30，沪深300期权偏度指数分别为98.59、97.67和101.68，总体有所增加。
  • 当前偏度指数处于历史中等水平。

商品期权市场表现

成交与持仓量变化

• 成交量涨幅最高：LPG期权，涨幅达100.63%。
• 持仓量涨幅最高：LPG期权，涨幅达67.87%。

投资者情绪

• 乐观：橡胶、PTA期货。
• 中性：豆粕、白糖、玉米、甲醇、黄金、菜粕、沪铝、沪锌、PVC、聚丙烯、塑料、动力煤、原油期货。
• 谨慎：沪铜、棉花、铁矿石、LPG、棕榈油期货。

策略推荐

长线投资者

• 推荐策略：备兑策略（卖出平值期权）。
• 理由：结合当前市场趋势和隐含波动率水平，该策略在长期中可获得更好的收益风险比。

中短线投资者

• 推荐策略：做空波动率。
• 理由：目前波动率指数处于年度中枢以下，做空策略的收益风险比有所下降，但中长期来看波动率指数仍有震荡下行趋势。
• 操作建议：
  • 若波动率指数冲高，可考虑逢高加仓。
  • 构建策略时建议采用蝶式组合、日历价差组合等进行保护。

风险提示

• 主要风险：突发事件可能引发市场剧烈波动，需警惕黑天鹅事件对期权价格的影响。

投资评级说明

分析师声明

• 祝涛具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
• 报告观点反映其个人见解，不受第三方影响。

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