20220314-渤海证券-期权周报_波动率指数升至年度中枢以上_11页_1mb

金融期权与商品期权市场周报总结

核心内容概览

本报告由渤海证券分析师祝涛撰写，分析了2022年3月14日当周金融期权与商品期权市场的表现，并提出了相应的投资策略建议。

金融期权市场表现

主要数据

• 50ETF期权：

  • 上周日均成交量为386.02万张，较前周增长141.57%。
  • 认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.98，处于历史较高水平。
  • 认沽-认购持仓比为0.55，较前周明显下降，处于历史较低水平。
  • 波动率指数为21.84，较前周大幅升高，处于历史中等水平。
  • 偏度指数为97.76，处于历史中等水平。
  • 投资者情绪较为中性。

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权日均成交量339.58万张，成交额29.72亿元。
  • 沪深300股指期权日均成交量23.39万张，成交额18.54亿元。
  • 嘉实300ETF期权日均成交量57.08万张，成交额4.66亿元。
  • 投资者情绪偏乐观。

波动率与偏度分析

• 50ETF期权波动率指数为21.84，沪深300期权波动率指数分别为22.64、23.16和23.04。
• 波动率指数相对前周大幅升高，处于历史中等水平。
• 偏度指数有所上升，整体处于历史中等水平。
• 投资者对后市的波动预期明显提升，尾部风险预期亦有增加。

商品期权市场表现

成交与持仓数据

• 成交量提升较高：橡胶期权上涨40.58%，甲醇期权持仓量上涨30.95%。
• 投资者态度：
  • 对白糖、棉花、橡胶、黄金、LPG、PVC期货后市走势态度较为乐观。
  • 对豆粕、玉米、PTA、沪铝、沪锌、聚丙烯、塑料、棕榈油、动力煤、原油期货后市走势态度较为中性。
  • 对沪铜、铁矿石、甲醇、菜粕期货后市走势态度较为谨慎。

策略推荐

长线投资者策略

• 备兑策略：建议采取备兑策略，结合当前市场趋势和隐含波动率水平，可考虑卖出虚值期权。
• 收益风险比：长期来看，备兑策略相较于标的指数可以取得更好的收益风险比。

中短线投资者策略

• 做空波动率：近期可以中等仓位持有做空波动率策略，并逢高加仓。
• 波动率指数：目前波动率指数处于年度中枢以上，历史均值附近，做空波动率策略的收益风险比有明显提升。
• 海外市场参考：VIX指数维持在30以上，避险情绪较高，若波动率指数继续冲高，可考虑逢高加仓。
• 策略保护：在构建策略时可采用蝶式组合、日历价差组合等进行保护。

风险提示

• 突发事件风险：市场可能因突发事件出现剧烈波动，需警惕。

投资评级说明

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