20211129-渤海证券-期权周报_波动率指数降至年内低点_11页_1mb

金融与商品期权市场周报总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师祝涛发布，分析了2021年11月29日当周金融期权与商品期权的市场表现，评估了投资者情绪及波动率变化，并提出了相应的策略建议。

金融期权市场表现

主要观点

• 50ETF期权：成交活跃度明显下降，上周日均成交量为172.67万张，环比下降16.18%。认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.87，较前周有所提升，处于历史较高水平。持仓量方面，认沽-认购持仓比为0.70，较前周小幅增加，但整体仍处于历史较低水平。综合来看，投资者情绪较为谨慎。
• 沪深300期权：
  • 华泰柏瑞300ETF期权：日均成交量125.08万张，成交额8.70亿元，是本周最活跃的沪深300期权产品。
  • 沪深300股指期权：日均成交量8.06万张，成交额5.86亿元。
  • 嘉实300ETF期权：日均成交量17.29万张，成交额0.94亿元。
• 波动率：50ETF期权波动率指数为16.90，沪深300期权波动率指数分别为16.02、15.68和15.56，均较前周下降，处于历史较低水平。
• 偏度：50ETF期权偏度指数为99.36，沪深300期权偏度指数分别为100.36、100.36和99.65，总体变化不大，处于历史中等水平。
• 综合情绪：投资者对后市波动预期有所下降，尾部风险预期相对中等。

商品期权市场表现

主要观点

• 成交量：原油期权成交量涨幅最高，达67.19%；持仓量涨幅最高的是原油期权，达32.66%。
• 投资者态度：
  • 乐观：对沪铜、PTA、LPG、沪锌、聚丙烯期货后市走势态度较为乐观。
  • 中性：对玉米、白糖、橡胶、甲醇、菜粕、沪铝、PVC、塑料、动力煤、原油期货后市走势态度较为中性。
  • 谨慎：对豆粕、棉花、铁矿石、黄金、棕榈油期货后市走势态度较为谨慎。

策略推荐

长线投资者

• 建议采取备兑策略，结合当前市场趋势和隐含波动率水平，可选择卖出平值期权。
• 备兑策略在长期来看，相对于标的指数，能够取得更好的收益风险比。

中短线投资者

• 建议以做多波动率策略为主。
• 当前波动率指数已降至一年内的最低水平，做空波动率策略的收益风险比相对较低。
• 近期海外市场波动明显提升，VIX指数升至28以上，创出近半年新高，中美波动率指数差值也达到10以上，市场波动有提升的可能。
• 投资者可关注50ETF期权和沪深300期权波动率价差收敛的机会。

风险提示

• 突发事件可能导致市场剧烈波动，需保持警惕。

投资评级说明

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