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纸浆市场2022年回顾与2023年展望总结

核心内容

2022年纸浆市场整体呈现高位震荡走势，主要受到供应端的持续中断和需求端的结构性变化影响。2023年，随着供应逐步恢复、欧美需求衰退以及国内消费预期回暖，纸浆价格或将开启下行趋势。

主要观点

2022年市场回顾

1. 供应端持续扰动

   • 全球纸浆供应受多种因素影响，包括自然灾害、罢工、地缘政治冲突等，导致纸浆减产和运输受限。
   • 中国进口纸浆量同比减少，国内库存处于低位，支撑了纸浆价格的坚挺。

2. 需求端表现疲软

   • 国内造纸行业面临较大压力，部分纸种如白卡纸、文化纸出现亏损，生活用纸则略有反弹。
   • 人民币汇率波动、疫情反复及欧美加息等宏观因素抑制了纸浆需求增长。

3. 价格走势

   • 纸浆价格在2022年经历了震荡上行和震荡下行两个阶段。
   • 针叶浆进口量同比大幅缩减，阔叶浆价格虽有所回落，但整体仍维持高位。

2023年市场展望

1. 供应逐步恢复

   • 阔叶浆产能将显著增加，2023年新增供应约319万吨，针叶浆供应恢复较慢。
   • 供应中断事件频发，但预计2023年将有所缓解。

2. 需求端改善预期

   • 欧美经济步入衰退，需求预计减少。
   • 国内经济政策支持内需恢复，特别是对造纸行业的重视，有望带动纸浆需求回升。

3. 价格趋势预测

   • 随着供应增加和需求下降，纸浆价格或将逐步下行。
   • 国内库存紧张和进口恢复将对价格形成支撑，但整体供需宽松格局明确。

关键信息

供应端

• 进口情况：2022年10月，我国进口纸浆227.0万吨，进口金额1927.8百万美元，平均单价849.25美元/吨。
• 供应中断事件：2022年1-7月全球计划外供给减量约129万吨，主要集中在加拿大、智利、俄罗斯等地。
• 新增产能：2023年全球纸浆新增供应约319万吨，其中阔叶浆占比最大。

需求端

• 国内需求：1-10月机制纸及纸板产量同比增加1.2%，但库存高企，开工率疲软。
• 消费数据：11月社零总额同比下降5.9%，PMI指数表现不佳，显示经济复苏乏力。
• 下游纸品价格：白卡纸价格明显回落，生活用纸价格反弹，文化纸价格略涨。

供需展望

• 2023年供需变化：全球供应增加，欧美需求下降，国内需求有望逐步恢复。
• 价格预期：纸浆价格或将逐步下行，但受国内库存紧张和进口恢复影响，下行压力相对较小。

风险提示

• 欧美消费萎缩不及预期
• 国内消费恢复超预期
• 国际市场供应增加不及预期

公司信息

• 长江期货股份有限公司：具备期货投资咨询业务资格，报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 研究团队：洪润霞、黄尚海、钟舟、顾振翔等成员提供专业分析支持。