20210330-东吴证券-策略·市场温度计_资金分化明显_市场无一致风格选择_29页_2mb

报告摘要

资金分化明显，市场无一致风格选择

核心内容概述

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，分析了2021年3月22日至3月26日期间A股市场的资金流动、机构行为、外资偏好、微观个股表现及情绪与估值水平。报告指出，市场情绪轻微回暖，资金流入显著，但市场风格分化明显，机构与外资在行业选择上存在明显差异。

主要观点

市场情绪：最近一周A股市场资金净流入370亿元，较前一周增加176亿元，市场情绪略有回暖。
机构行为：
- 偏股混合型基金仓位为84.4%，股票型基金仓位为88.9%，较前一周略有下降，但整体仍处于较高水平。
- 公募基金抱团现象减弱，市场风格分化明显，无一致的风格选择。
外资偏好：
- 北上资金净买入医药、基础化工、银行等板块，净卖出消费者服务、钢铁、家电等板块。
- 外资持仓市值前三大行业为食品饮料、医药、银行，后三大行业为纺织服装、综合、综合金融。
股市流动性：
- 资金流入方面，偏股型公募基金发行规模为361亿元，历史分位数为92%；陆股通净流入142亿元，历史分位数为82%；ETF净流入45亿元，历史分位数为94%。
- 资金流出方面，IPO融资58亿元，历史分位数为88.3%；产业资本净减持26亿元，历史分位数为71.2%；交易费用为74亿元，历史分位数为90%。
微观个股对比：
- 从绝对股价、市盈率、净利同比增速三个维度来看，头部个股均跑赢尾部个股，市场呈现明显的分化。
- 高股价组单周收益1.9%，低股价组-2.1%；高市盈率组0.8%，低市盈率组-2.2%；高业绩组-0.6%，低业绩组-0.9%。
情绪与估值水平：
- 成交额方面，上证A股成交额16334亿元，历史分位数90%；创业板成交额7258亿元，历史分位数90%。
- 换手率方面，全部主板换手率0.9%，历史分位数15.5%；中小板换手率1.7%，历史分位数17.9%；创业板换手率2.3%，历史分位数18.2%。
- 杠杆率7.8%，历史分位数32.6%；涨跌停占比10.4%，历史分位数74.8%。
- 市盈率方面，创业板市盈率88，历史分位数76%；电子板块市盈率50（历史分位数49%）；计算机市盈率179（历史分位数95%）；食品饮料市盈率52（历史分位数77%）。
- 行业离散度为53，历史分位数97%，较前一周显著上升，显示行业间表现差异加大。

关键信息汇总

资金流入

偏股型公募基金发行：361亿元（历史分位数92%）
陆股通净流入：142亿元（历史分位数82%）
ETF净流入：45亿元（历史分位数94%）

资金流出

IPO融资：58亿元（历史分位数88.3%）
产业资本净减持：26亿元（历史分位数71.2%）
交易费用：74亿元（历史分位数90%）

微观个股表现

绝对股价组：高股价组上涨1.9%，低股价组下跌2.1%
市盈率组：高市盈率组上涨0.8%，低市盈率组下跌2.2%
净利同比增速组：高业绩组下跌0.6%，低业绩组下跌0.9%

情绪与估值指标

上证A股融资买入额：1057亿元（历史分位数61%）
创业板融资买入额：303亿元（历史分位数70%）
主板成交额：16334亿元（历史分位数89.9%）
创业板成交额：7258亿元（历史分位数89.8%）
全部主板换手率：0.9%（历史分位数15.5%）
中小板换手率：1.7%（历史分位数17.9%）
创业板换手率：2.3%（历史分位数18.2%）
涨跌停占比：10.4%（历史分位数74.8%）
行业离散度：53（历史分位数97%）

风险提示

资金入市规模为估算，仅供参考。
疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
通胀上行超预期可能影响市场表现。

附：分析师信息

姚佩：证券分析师，执业证书编号S0600520090005，邮箱yaopei@dwzq.com.cn
冯涵若：研究助理，执业证书编号S0600119020001，邮箱fenghr@dwzq.com.cn
张家琦：研究助理，执业证书编号S0600119070011，邮箱zhangjiaqi@dwzq.com.cn
陈李：证券分析师，执业证书编号S0600518120001，邮箱yjs_chenl@dwzq.com.cn

东吴证券研究所

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邮政编码：215021
传真：(0512) 62938527
公司网址：http://www.dwzq.com.cn

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。