20180827-申万宏源-商业贸易行业周报_百家数据变化趋势与50家数据一致_行业分化期推荐绩优龙头_16页_1mb

商业贸易行业周报总结（2018年08月19日-2018年08月24日）

核心内容

行业整体表现

• 市场整体触底反弹，但商贸零售板块表现较差，周涨幅仅为 0.72%，在28个子行业中排名第19。
• 上证综指周涨幅 2.27%，沪深300指数涨幅最大为 2.96%，中小板和创业板涨幅分别为 1.58% 和 1.10%。
• 一般零售子板块周涨幅 0.99%，专业零售子板块周跌幅 0.85%。

行业数据趋势

• 7月百家数据显示，服装和家电行业零售额同比下降，分别为 -4.3% 和 -9.3%。
• 化妆品和金银珠宝表现较好，分别增长 7.5% 和 1.5%。
• 社零数据显示，整体消费增速放缓，进入个位数增长阶段，反映出零售行业业绩分化。

行业影响因素

• 消费者信心下降，6月份出现年度首次明显下滑。
• 货币化棚改退出影响三四线城市居民消费支出。
• 贸易纠纷升级和极端天气对线下消费造成一定影响。
• 百家数据反映经济发达区域门店密集企业的经营表现，波动幅度大于社零数据。

主要观点

行业分化趋势明显

• 零售行业进入分化期，马太效应显现，强者恒强。
• 优质龙头公司通过经营效率提升、供应链优化和逆势扩张，已建立显著竞争优势。
• 后续行业将更偏向于核心优质标的，建议关注具有稳定基本面和良好管理能力的公司。

投资建议

• 超市板块：推荐永辉超市和家家悦。永辉超市核心主业成长性强，家家悦具备供应链优势，扩张带来增长。
• 百货板块：推荐王府井和天虹股份。王府井估值便宜，展店加速，与腾讯合作提升效率；天虹股份通过轻资产模式和业态调整实现营收增长。
• 专业连锁板块：推荐苏宁易购，业绩拐点已现，全渠道GMV增长显著，订单量和用户数均大幅上升。

关键信息

个股表现

• 涨幅前五：
  • 东方创业（+6.94%）
  • 汇通能源（+6.15%）
  • 中百集团（+5.34%）
  • 银座股份（+4.91%）
  • 永辉超市（+4.70%）
• 跌幅前五：
  • 津劝业（-13.86%）
  • 南宁百货（-8.70%）
  • 浙江东日（-8.24%）
  • 爱婴室（-7.36%）
  • 南纺股份（-5.14%）

行业新闻回顾

1. 苏宁818战报：全渠道订单量同比增长 155%，活跃用户数增长 97%，线上线下融合成效显著。
2. 海外移动支付竞争：东南亚市场移动支付竞争激烈，蚂蚁金服和腾讯在马来西亚等地布局。
3. 北京7-11接入美团外卖：发展线上业务，提升便利性。
4. 菜鸟与阿里健康合作：推出24小时在线买药服务，拓展新零售配送网络。
5. 淘宝心选入驻欧尚超市：拓展零售场景，提升品牌影响力。
6. 菜鸟与新加坡航空合作：提升全球物流能力，推动航空物流数据对接。
7. 小米上市后首份财报：二季度营收增长 68.3%，净利润增长 25.1%，海外业务增长显著。
8. 斑马技术预测：未来十年超过一半包裹可实现2小时内送达，推动按需经济。
9. 重庆首家京东X无人超市开业：科技赋能零售，打造智能生活圈。
10. 7TT并入中百罗森：武汉便利店市场整合加速。
11. 三胞集团资金问题：计划出售地产项目，缓解资金压力。
12. 部分公司公告：

• 王府井发行中期票据和超短期融资券，用于补充流动资金。
• 多家公司发布半年度报告，业绩分化明显，部分公司增长显著，部分出现亏损。

行业重点公司估值

投资评级说明

• 买入（Buy）：证券相对市场基准指数涨跌幅超过 20%。
• 增持（Outperform）：证券相对市场基准指数涨跌幅在 5%~20%。
• 中性（Neutral）：证券相对市场基准指数涨跌幅在 -5%~5%。
• 减持（Underperform）：证券相对市场基准指数涨跌幅低于 -5%。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 投资决策应基于完整报告，不依赖投资评级。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。