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利率债供给高峰央行净投放总结

核心内容

本周利率债供给高峰，资金面边际收敛，叠加股市风险偏好提升，股债跷跷板效应显现。10年期国债收益率升至 2.79%，期债走势受到多重因素影响，总体保持震荡态势。

主要观点

• 利率债供给：本周利率债净融资为6005亿元，略低于上周的6804.8亿元，但整体仍处于供给高峰。
• 资金面变化：银行间资金面边际收敛，存款类机构7天质押式回购利率（DR007）周均值上行8bp至 1.70%，一年期IRS上行4bp至 2.15%，3个月Shibor报价持平于 2.00%。
• 股市影响：股市风险偏好提升，导致资金从债市流向股市，进一步加剧了利率债市场的压力。
• 经济数据：虽然5月经济数据略有改善，但金融地产数据显示内需增长动能依然较弱，对期债构成支撑。
• 中美利差：中美利差倒挂幅度持续加大，对期债形成利空压力，制约其走势。
• 期债策略：综合来看，期债或将继续保持震荡，建议投资者观望。

关键信息

利率债收益率变化

• 截至6月24日，银行间债券市场2、5、10年期国债收益率较上周分别上行 2bp、3.5bp、2bp。
• 10年期国债收益率为 2.79%。
• 国债10年期-2年期利差为 48bp，10年期-5年期利差为 17bp。
• 美国2年期国债收益率下行 13bp 至 3.04%，中美2年期国债利差为 -72bp。
• 美国10年期国债收益率下行 12bp 至 3.13%，中美10年期国债利差为 -34bp，前值为 -48bp。

期货市场数据

风险提示

• 价格下行风险：主要来源于信用扩张速度加快。
• 价格上行风险：主要来源于经济加速放缓，央行可能加大宽松力度。

操作建议

• 投资策略：建议投资者观望，等待6月PMI数据的进一步影响。

重点事件

1. 美联储主席鲍威尔讲话：

   • 强调对通胀的控制，承诺将通胀率恢复到 2%。
   • 表示未来加息将按计划进行，但会保持灵活性。
   • 罕见承认激进加息可能引发美国经济衰退，软着陆难度较大。

2. 重点关注：

   • 6月PMI数据的发布，对市场情绪和期债走势具有重要影响。

资料来源

• 数据来源：Wind、中财期货投资咨询总部

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