20150907-申万宏源-建材行业周报_7月水泥盈利降幅扩大_华东地区价格反弹_24页_1mb

水泥与玻璃行业周报总结（2015年8月21日—2015年9月4日）

核心内容概述

本报告主要分析了2015年8月21日至9月4日期间，中国水泥与玻璃行业的市场表现、价格变动、库存情况及投资策略。整体来看，水泥行业盈利持续承压，但部分区域出现价格反弹，市场基本面有望逐步改善。玻璃行业整体表现较为平稳，但部分细分领域如光伏玻璃面临供需紧张问题。

一、水泥行业分析

本周市场表现

• 全国水泥价格：本周全国水泥市场价格为260元/吨，环比上涨0.3%。
• 高标号水泥：主要城市价格保持不变，南京、武汉、兰州地区上涨20元/吨，南宁地区下跌20元/吨。
• 低标号水泥：价格为246元/吨，环比上升0.27%。
• 区域表现：
  • 华东地区：价格小幅反弹，南京、镇江等地水泥价格普遍上调10-20元/吨。
  • 华北、东北、西南地区：受阅兵、需求疲软及雨水天气影响，价格继续在底部盘整。
  • 中南、西北地区：部分城市价格小幅震荡，整体市场需求温和上升。

库存与开工率

• 全国水泥库存比：76.7%，较上周下降0.2%。
• 全国磨机开工率：51%，环比下降2%。
• 区域库存情况：华北、西南地区库存偏高，华东、中南地区库存有所下降。

行业盈利情况

• 2015年7月水泥行业利润总额：14.39亿元，同比减少49亿元，降幅达77.33%。
• 1-7月利润总额：147亿元，同比减少259亿元，降幅63.8%。
• 盈利区域：华东、中南、西南地区盈利，但西南单月亏损近1亿元。
• 亏损区域：华北、西北、东北地区亏损，其中华北亏损19亿元。

投资策略

• 关注低估值龙头：推荐海螺水泥、华新水泥、万年青等企业。
• 区域提价预期：建议关注有提价预期的区域水泥企业。
• 国企改革：推荐中建材、中材集团及旗下公司如凯盛集团、瑞泰科技、冀东水泥、金隅股份等。
• “一带一路”机遇：推荐天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设等，关注沿线国家水泥市场增长。
• “京津冀一体化”：关注冀东水泥、金隅股份等，受益于区域协同及雾霾治理。

二、玻璃行业分析

本周市场表现

• 主要城市玻璃平均价格：55.8元/重箱，与上周持平。
• 区域价格变动：
  • 华北地区：北京、秦皇岛、天津等地价格不变，市场整体偏弱。
  • 华东地区：上海等地价格趋稳，部分企业小幅上调。
  • 华南地区：广州等地价格小幅上涨，但整体市场仍偏弱。
  • 西北地区：西安等地价格稳定，市场成交尚可。

主要指标

• 停窑率：35.26%，处于高位。
• 毛利率：16.31%，环比不变。
• 库存：3367，较上周无明显变化。

特种玻璃市场

• 光伏玻璃：价格低位徘徊，供需两旺，但上行压力不减。
• 原片供应紧张：加工厂采购难度增加，新增产能或缓解压力。
• LOW-E玻璃：价格与上周持平。

三、新型建材行业动态

7月数据

• 粗钢产量：6895万吨，环比下降1.43%，同比下降0.5%。
• 耐火材料产量：1080.24万吨，环比上升6.31%，同比下降0.77%。
• 改性沥青防水卷材：7524.09万平米，环比下降2.09%，同比上升2.65%。
• 石膏板产量：28387.83万平米，环比下降3.76%，同比下降8.53%。

价格数据

• HDPE6100M：10300元/吨，环比下降14.17%。
• PP粒：10350元/吨，环比下降17.86%。
• 美废ONP#8：154.5美元/吨，环比下降7.21%。
• 美废OCC#11：194美元/吨，环比下降5.6%。

四、重点关注公司估值

五、本周新闻回顾

宏观新闻

• 成都铁路枢纽规划：7条高标准出川铁路通道出炉，助力打造国家级区域铁路枢纽。
• 公共交通发展：构建以轨道交通为骨干的立体公共交通体系，提升城市交通效率。

行业新闻

• 北京临时减排措施：2000余家企业停限产，保障空气质量。
• 水泥行业并购重组：行业亏损加剧，下半年并购步伐加快，海螺水泥上半年资本支出达43.30亿元。
• 海外水泥布局：海螺水泥、华新水泥加速海外扩张，如柬埔寨、尼泊尔、哈萨克斯坦等地。

公司新闻

• 中国中材集团：与非洲丹格特水泥公司签订43.4亿美元建设合同，将在非洲建设7大水泥厂。
• 金隅集团：下属兴发、强联2家水泥厂永久关停。

六、总结

• 水泥行业：价格底部震荡，部分区域价格反弹，盈利仍处低位，但随着季节性需求回暖和基建投资加码，基本面有望改善。
• 玻璃行业：整体市场偏弱，但部分区域如华东、华南出现小幅上涨，光伏玻璃供需紧张，价格低位徘徊。
• 投资建议：关注低估值龙头及有提价预期的区域水泥企业，如海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅股份等；同时关注“一带一路”及京津冀一体化带来的增长机遇。
• 行业趋势：水泥企业正通过并购重组与海外扩张来寻求增长，玻璃行业则在政策与需求双重影响下保持稳定。