20171224-国金证券-有色金属行业研究周报_税改方案通过_铜钴价格上涨_14页_1mb

智能制造与新材料研究中心：有色金属行业研究周报总结

核心内容概述

本报告为国金证券发布的有色金属行业研究周报，内容涵盖市场数据、投资建议、行业点评、板块表现、重点股票行情监控、金属价格及库存、行业新闻及公司公告等，旨在分析有色金属行业动态及投资机会。

主要观点与关键信息

行业整体表现

• 本周有色金属板块上涨：整体上涨幅度为0.08%，部分细分板块表现强劲。
• 市场数据：
  • 市场优化平均市盈率：18.47
  • 国金有色金属指数：2236.93
  • 沪深300指数：4054.60
  • 上证指数：3297.06
  • 深证成指：11094.16
  • 中小板综指：11401.31

投资建议

• 基本金属：受美国税改方案通过影响，预计2018年加息周期将持续，铜价中枢上移，推荐江西铜业、紫金矿业、五矿资源、云南铜业、铜陵有色。
• 电解铝：供给侧改革与采暖季限产推动基本面改善，海外库存下降加速国内库存消化，推荐神火股份、中国铝业、云铝股份。
• 硫酸镍：价格持稳，下游补库完成，中长期供给紧张，推荐格林美、光华科技。
• 碳酸锂：价格出现松动，但中长期供给仍紧张，推荐赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
• 钴：MB报价持续上涨，上游供给格局良好，推荐格林美、洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

行业点评

• 铜：受税改与加息预期推动，铜价上涨，供给增速放缓，加工费见顶，2018年铜精矿缺口预计达18万吨。
• 电解铝：库存连续下降，基本面改善，海外供需缺口推动国内库存下降。
• 硫酸镍：价格稳中有升，供给增量有限，需求增强将推动价格上涨。
• 碳酸锂：短期价格下调，但中长期供给仍偏紧。
• 钴：原料成本上涨，供给相对刚性，预计未来仍具备涨价潜力。

风险提示

1. 新能源汽车需求不及预期：补贴退坡政策可能影响销量增长。
2. 供给端政策变化：电解铝限产政策可能变化，影响供需格局。
3. 碳酸锂供给超预期：海外矿山与加工产能释放可能加剧供给压力。
4. 美国税改及基建不及预期：可能影响美国需求，进而影响全球市场。

重点股票行情监控

金属价格及库存

• 铜：伦铜上涨3.46%，库存增8125吨；沪铜上涨3.32%，库存降1918吨。
• 铝：伦铝上涨6.10%，库存增1625吨；沪铝上涨1.82%，库存增4935吨。
• 锌：伦锌上涨1.87%，库存降11200吨；沪锌上涨0.69%，库存减125吨。
• 铅：伦铅下跌1.46%，库存降3600吨；沪铅上涨2.21%，库存增4617吨。
• 锡：伦锡上涨1.98%，库存增75吨；沪锡上涨0.15%，库存降978吨。
• 镍：伦镍上涨4.75%，库存降1428吨；沪镍上涨6.26%，库存增406吨。

行业新闻及公司公告

• 铜：Antofagasta铜矿与工会达成新协议，中国五矿与智利国家铜业签署战略合作协议。
• 铝：美国商务部调查可能引发新关税，全球铝产量下降，中国铝产量创2016年以来新低。
• 锡：秘鲁圣拉斐尔锡矿工会威胁罢工。
• 锂：雅化集团在澳洲发现高品位锂矿，新能源汽车补贴退坡政策影响市场预期。
• 钴：寒锐钴业变更募集资金用途，建设电积铜和氢氧化钴项目；赣锋锂业公开发行可转债。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供专业投资者使用，未经书面授权不得复制或分发。