20171224-开源证券-有色金属行业周报_稀土出现反弹_布局钴矿时机已到__24页_1mb

有色金属行业周报 (12.18-12.22) 总结

核心内容概述

2017年12月18日至22日期间，上证综指上涨0.95%，而有色金属板块整体下跌0.34%。在申万三级子行业中，非金属新材料和稀土板块表现突出，分别上涨2.82%和1.19%；而金属新材料和铅锌板块则下跌，跌幅分别为1.50%和1.35%。基本金属价格方面，LME铝涨幅最大，达5.92%，LME镍、LME铜、LME锌和LME锡均上涨，分别为4.36%、3.41%、2.07%和1.75%。贵金属方面，伦敦金和银分别上涨1.07%和1.25%。小品种中，碳酸锂下跌1.79%，而镨钕氧化物止跌反弹，上涨1.72%。

主要观点

钴

• 供给弹性小：钴矿主要来自刚果（金），其政局不稳影响供应。
• 需求持续增长：三元电池推广推动高能量密度电池需求，预计2020年全球钴供应短缺1-2万吨。
• 投资主线：
  1. 在刚果（金）拥有较大增量产能的公司；
  2. 产业链完善、资本优势明显的标的。
• 重点关注：华友钴业（2018年将投产4000吨钴金属产能）、洛阳钼业（拥有全球第二大钴资源储量）。

稀土

• 回调见底：镨钕系经历三季度大幅上涨后回调，但本周开始反弹。
• 政策支持：工信部推进《稀有金属管理条例》出台，以规范稀土行业，防止黑稀土死灰复燃。
• 需求增长：新能源汽车销售良好，带动稀土永磁材料需求。
• 投资主线：
  1. 获得生产和冶炼配额较高的标的；
  2. 产业链完善、具有成本优势的企业。
• 重点关注：北方稀土（拥有国内最大轻稀土资源）、盛和资源（拓展全产业链）。

关键信息

基本金属动态

• LME铝：价格上涨5.92%，全球LME铝库存下降0.09%。
• LME铜：价格上涨3.41%，全球LME铜库存上涨3.28%。
• LME铅：价格下跌1.57%，全球LME铅库存下降1.80%。
• LME锌：价格上涨2.07%，全球LME锌库存上升2.07%。
• LME锡：价格上涨1.75%，全球LME锡库存上升3.68%。
• LME镍：价格上涨4.36%，全球LME镍库存下降0.19%。

其他行业动态

• 环保政策影响：多省实施限气、限排、限电政策，影响再生铅炼厂、氧化锌企业及部分铝加工企业。
• 政策调整：中国绿色矿山建设规范即将出台，涉及煤炭、有色等9个行业。
• 美国政策：特朗普签署行政命令，减少对关键矿物的依赖，包括钴、锂、石墨和稀土。
• 印尼与自由港：印尼和自由港接近达成交易，可能收购Grasberg铜矿。
• 新能源汽车发展：1-11月新能源汽车销量同比增长51.4%，推动稀土永磁材料需求。

贵金属动态

• 美元指数：下跌0.69%。
• 伦敦金：上涨1.07%。
• 银：上涨1.25%。

稀土及小金属动态

• 稀土收储预期：对价格形成支撑，推动长期上涨。
• 小金属投资：中国歌石投资2.76亿元认购巴卡诺拉矿业约20%股份，用于墨西哥索诺拉锂矿开发。
• 环保整改：湖南、贵州等地对稀土、锰矿等进行环保整治，影响行业生产。
• 行业前景：随着新能源汽车及基础设施建设的发展，全球铜需求预计到2034年增长30%。

投资策略

• 钴：供需缺口扩大，价格有长期支撑，关注华友钴业和洛阳钼业。
• 稀土：政策规范和需求增长推动价格上涨，关注北方稀土和盛和资源。
• 其他金属：关注政策变化及环保影响，把握行业周期性机会。

风险提示

• 政策风险：国内外宏观经济形势及政策调整可能影响行业表现。
• 价格波动风险：原材料及产品价格变动直接影响企业盈利。
• 市场风险：限售股解禁、市场情绪波动等因素可能影响个股表现。

行业展望

• 有色金属行业整体表现承压，但部分细分领域如钴、稀土表现突出。
• 供给端受限，需求端持续增长，尤其在新能源汽车和高端制造领域。
• 政策导向明确，推动行业规范化和高端化发展，为长期投资提供支撑。

总结

在弱市背景下，稀缺资源如钴和稀土展现出较强的抗跌性，受到政策支持和需求增长的双重驱动。随着新能源汽车、高端制造等领域的持续发展，这些资源的未来表现值得期待。投资者应关注具备资源优势和产业链完整性的企业，如华友钴业、洛阳钼业、北方稀土和盛和资源，同时警惕政策变化及原材料价格波动带来的风险。