20170820-国金证券-有色金属行业研究周报_当下看锌_后续看钴_16页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2017年8月有色金属行业的市场表现、金属价格走势、库存变化以及行业动态，对锌、铝、稀土、钴、锂、黄金等细分领域进行了深入研究，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 整体行业表现：有色金属行业在2017年8月整体上涨0.24%，优于沪深300指数（3724.67）和上证指数（3268.72）。
• 金属价格走势：
  • 锌：本周伦锌价格上涨9.15%，全球锌库存降至32.1万吨，创年内新低。
  • 铝：本周伦铝价格上涨1.27%，但铝库存增加16681吨。
  • 钴：国内金属钴价格上涨0.5万元/吨至42万元/吨，嘉能可关闭赞比亚铜钴矿项目，或将引发铜钴矿停产。
  • 锂：电池级碳酸锂价格上涨0.1万元/吨至14.8万元/吨，杉杉股份投资38亿元建设全球最大锂电负极材料基地。
  • 黄金：金价微涨，受避险情绪推动。
• 库存变化：
  • 铜库存减少12670吨，锌库存减少9067吨，铅库存减少9008吨，镍库存增加7699吨，锡库存增加71吨。
• 行业动态：
  • 供给侧改革：山东魏桥关停268万吨电解铝产能，铝价有望继续上行。
  • 环保政策：山西、山东等地加强环保整治，部分企业停产整改。
  • 稀土行业：中国恩菲中标赣州大田稀土矿区治理项目，有助于改善稀土行业生态环境。
  • 新能源汽车：推动钴锂需求增长，行业维持紧平衡状态。

关键信息

投资建议

• 推荐板块：锌、铝、稀土、钴、锂、黄金。
• 推荐标的：
  • 锌：驰宏锌锗、西藏珠峰
  • 钴：华友钴业、洛阳钼业
  • 铝：神火股份、云铝股份、中国铝业、南山铝业
  • 稀土：北方稀土、广晟有色、盛和资源
  • 锂：天齐锂业、赣锋锂业
  • 黄金：银泰资源、山东黄金

板块表现

• 有色金属板块上涨0.24%，黄金板块微跌2.04%。
• 铅锌板块涨幅最大，分别上涨3.97%和9.15%。

估值与评级

• 长期竞争力评级：等于行业均值。
• 行业投资评级：全面看多有色板块，给予买入评级。
• 公司投资评级：部分公司如神火股份、北方稀土等被给予买入评级。

行业点评

• 全面看好8月金属价格上涨：由于悲观经济预期修复和流动性边际放松，金属价格有望持续上涨。
• 中报机会：板块估值已回到去年下半年低点，叠加中报表现良好，板块悲观预期有望扭转。
• 锌价上涨原因：去库存加速，产量下滑，环保检查力度加大。
• 钴价上涨原因：嘉能可关闭赞比亚铜钴矿项目，引发市场担忧，推动钴价上涨。
• 铝价上涨原因：供给侧改革持续推进，违规产能关停成为常态。
• 稀土价格走势：氧化镨钕价格小幅上涨，氧化镝价格维持不变，环保政策推动行业健康发展。
• 黄金上涨原因：避险情绪推动，国际政治局势动荡。

风险提示

• 宏观经济增长乏力：可能导致需求下滑。
• 市场风险偏好降低：可能影响板块表现。

行业新闻及公司公告

• 山东魏桥：关停268万吨电解铝产能，推动铝价上涨。
• 中国恩菲：中标赣州大田稀土矿区治理项目，改善生态环境。
• 杉杉股份：投资38亿元建设全球最大锂电负极材料基地。
• 嘉能可：关闭赞比亚铜钴矿项目，可能引发铜钴矿停产。
• 五矿资源：与福州市加强战略合作，推动有色金属交易发展。
• 部分公司中报表现：如神火股份、北方稀土、五矿稀土等净利润显著增长，显示行业复苏。

图表目录

• 图表1：神火股份的业绩弹性
• 图表2：北方稀土的业绩弹性
• 图表3：本周有色金属板块上涨0.24%
• 图表4：有色金属重点股票行情监控
• 图表5-12：金属价格及库存变化
• 图表13-25：行业新闻及公司公告汇总

分析师信息

• 廖淦：分析师SAC执业编号S1130517020001，联系方式：8675583830558，邮箱：liaogan@gjzq.com.cn
• 李帅华：分析师SAC执业编号S1130517080002，联系方式：8675583830558，邮箱：lishuaihua@gjzq.com.cn

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经书面授权不得使用。报告内容基于公开资料和实地调研，不构成投资建议。