机械行业2020年度策略：给予确定性溢价，优选高弹性底部反转行业-20200107-东兴证券-35页_2mb

机械行业2020年度策略总结

核心内容概览

2020年机械行业投资策略聚焦于具备确定性机会的行业，尤其是工程机械和检测行业。随着制造业回暖、政策支持以及技术革新，行业整体迎来复苏预期，市场将给予长期增长确定性溢价。此外，3C自动化、工业自动化、激光加工等细分领域也展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 工程机械行业：2020年仍处于存量更新上行周期，2021年可能迎来更新高峰，带动行业需求增长。
• 检测行业：顺应产业升级和消费升级趋势，具备长期发展空间，全球检测市场预计超过1800亿欧元，中国有望成为最大潜在市场。
• 制造业投资：逆周期政策调节与贸易局势缓解推动制造业投资企稳，带动机器人、机床、注塑机、激光加工设备等需求回升。
• 3C自动化：5G手机换机潮与可穿戴设备的爆发将显著提升设备端需求，尤其在消费电子、OLED等细分领域。
• 工业自动化：工业机器人行业出现复苏迹象，自动化普及与柔性化发展推动智能化进程。
• 激光加工：激光器国产化推动成本下降，激光加工设备逐步普及，涉及行业广泛。

关键信息

工程机械

• 存量更新驱动：2011年出产的二手挖掘机平均开机小时数为9012小时，预计2021年初达到理论淘汰值。
• 市场结构：日韩系挖掘机老化严重，国产品牌替代空间广阔。
• 推荐标的：三一重工、恒立液压、艾迪精密。

检测行业

• 市场规模：全球TIC市场规模约2300亿美元，中国为最大潜在市场。
• 行业特点：检测行业具备长尾效应，国内检测机构数量众多，市场集中度较低。
• 推荐标的：华测检测、国检集团、康斯特。

制造业投资

• PMI回暖：11月官方制造业PMI重回荣枯线以上，显示市场复苏迹象。
• 政策支持：逆周期调节政策、减税降费等提升制造业投资预期。
• 贸易局势：中美贸易局势缓和，有助于出口导向型企业的投资意愿。

3C自动化

• 智能手机复苏：2019年Q3全球智能手机出货量同比增长0.8%，实现连续7个季度下滑后的首度转正。
• 可穿戴设备增长：2019年智能可穿戴设备出货量将超2亿台，2020年TWS耳机预计突破1亿台。
• 推荐标的：大族激光、精测电子、赛腾股份。

工业自动化

• 机器人复苏：工业机器人产量连续两个月正增长，11月增速达4.3%，行业拐点初步显现。
• 汽车行业应用：汽车工业机器人密度远高于综合水平，自动化程度高。
• 推荐标的：拓斯达、埃斯顿。

激光加工

• 国产化推动成本下降：1KW激光器价格从百万降至不足10万，激光加工设备逐步普及。
• 产业链广泛：涉及汽车、航空航天、电子、五金等多个行业。
• 推荐标的：锐科激光。

风险提示

1. 房地产、基建及制造业投资不及预期；
2. 各行业内部竞争加剧；
3. 上游原材料价格大幅波动；
4. 贸易保护主义抬头。

推荐标的汇总

行业趋势与展望

• 工程机械：随着存量更新加速，行业需求将保持韧性。
• 检测行业：国内机构有望通过技术提升和市场拓展，实现成长。
• 制造业投资：逆周期政策和贸易改善将支撑设备需求。
• 3C自动化：5G和可穿戴设备带动设备端需求增长。
• 工业自动化：机器人应用持续扩大，行业进入复苏阶段。
• 激光加工：国产化降低成本，行业进入普及阶段。

总结

2020年机械行业整体具备增长潜力，尤其在工程机械、检测、3C自动化、工业自动化和激光加工等领域。政策支持、行业复苏和技术创新是推动行业发展的主要动力。推荐标的涵盖多个细分领域，具备较强的成长性和市场竞争力。投资者应关注行业趋势，把握确定性机会，同时警惕相关风险。